黃金與白銀在刷新歷史高位后大幅回落，結(jié)束了此前的“拋物線式”上漲行情。12月30日，黃金與白銀期貨雙雙重挫，市場(chǎng)因高杠桿資金集中撤離以及政策和供需變量的影響出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示，黃金期貨下跌4.5%，回落至約4,340美元上方；白銀期貨下挫8.7%，創(chuàng)2021年以來(lái)最差單日表現(xiàn)，盤(pán)中一度觸及80美元后迅速回落。

本輪拋售的一個(gè)直接導(dǎo)火索是芝加哥商品交易所上調(diào)白銀期貨保證金要求。在保證金提高后，高杠桿交易者被迫追加現(xiàn)金或減倉(cāng)以滿(mǎn)足風(fēng)險(xiǎn)控制要求，從而引發(fā)連鎖平倉(cāng)壓力，放大了白銀的日內(nèi)跌幅。

供給端方面，市場(chǎng)還在消化新的潛在風(fēng)險(xiǎn)。有報(bào)道稱(chēng)，中國(guó)作為全球第三大白銀礦業(yè)國(guó)，預(yù)計(jì)從明年1月起限制白銀出口，這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)國(guó)際供應(yīng)進(jìn)一步收緊的擔(dān)憂(yōu)。同時(shí)，隨著AI產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張，數(shù)據(jù)中心、服務(wù)器硬件等制造環(huán)節(jié)對(duì)白銀等關(guān)鍵金屬的需求持續(xù)上升，市場(chǎng)出現(xiàn)“搶貨”傾向，推升價(jià)格并加劇波動(dòng)。

特斯拉CEO埃隆·馬斯克在社交平臺(tái)X上評(píng)論稱(chēng)：“這不是好事。白銀在許多工業(yè)流程中必不可少。”這一表態(tài)進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)白銀工業(yè)屬性的關(guān)注。根據(jù)白銀協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，全球約60%的白銀用于工業(yè)用途。由于白銀是所有金屬中導(dǎo)電性最強(qiáng)的材料之一，被廣泛應(yīng)用于太陽(yáng)能電池板、數(shù)據(jù)中心服務(wù)器電路板以及電動(dòng)車(chē)等領(lǐng)域。

白銀協(xié)會(huì)總裁兼CEO Michael DiRienzo指出，白銀“對(duì)電子和計(jì)算至關(guān)重要”，幾乎存在于所有帶有開(kāi)關(guān)的設(shè)備中。他還強(qiáng)調(diào)，白銀市場(chǎng)已進(jìn)入連續(xù)第五年的全球結(jié)構(gòu)性供應(yīng)缺口。今年10月，白銀被納入美國(guó)關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的關(guān)稅、貿(mào)易限制甚至供應(yīng)鏈政策干預(yù)的擔(dān)憂(yōu)，進(jìn)一步推升了價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

盡管短期內(nèi)出現(xiàn)大幅回調(diào)，貴金屬在2025年整體仍表現(xiàn)突出。黃金年內(nèi)上漲約67%，受央行持續(xù)購(gòu)金與美元走弱支撐；白銀年內(nèi)漲幅接近150%，在工業(yè)需求強(qiáng)勁與供給短缺背景下成為年度“明星品種”。銅、鉑金等金屬今年也紛紛刷新紀(jì)錄高位。