分析：資本正在繞過(guò)“會(huì)用AI的人” 聚焦場(chǎng)景落地能力(3)

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2026-01-01 17:14:05 財(cái)經(jīng)移動(dòng)新媒體

這類(lèi)企業(yè)普遍具有研發(fā)投入大、周期長(zhǎng)、早期虧損顯著的共同特征，高度依賴(lài)資本市場(chǎng)支持以構(gòu)建技術(shù)壁壘。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也印證了這一點(diǎn)：智譜2022至2024年凈虧損從1.44億元擴(kuò)大至29.58億元，并預(yù)計(jì)虧損將繼續(xù)擴(kuò)大；MiniMax截至今年三季度虧損約36.1億元，過(guò)去三年累計(jì)虧損超8億美元。兩家公司均表示，虧損主要源于大模型研發(fā)與算力基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)投入，且短期內(nèi)盈利與分紅可能性較低。

在此背景下，資本的篩選邏輯趨于清晰：既要評(píng)估技術(shù)的硬核程度與核心壁壘，也需考量企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。這意味著，最終能在競(jìng)爭(zhēng)中突圍的AI企業(yè)，不僅依靠技術(shù)實(shí)力，同樣依賴(lài)于融資能力與資本運(yùn)作水平。

資本市場(chǎng)的支持進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)在戰(zhàn)略層面的投入。阿里方面表示，正在推進(jìn)3800億元的AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并計(jì)劃追加投入；字節(jié)跳動(dòng)初步計(jì)劃2026年投入1600億元發(fā)展AI；騰訊、百度則通過(guò)升級(jí)研發(fā)架構(gòu)，設(shè)立獨(dú)立部門(mén)強(qiáng)化研發(fā)體系。

政策層面，“人工智能+”行動(dòng)持續(xù)深化。國(guó)家網(wǎng)信辦數(shù)據(jù)顯示，截至11月初，全國(guó)已完成生成式AI服務(wù)備案611款，月均備案數(shù)較去年增長(zhǎng)55%，行業(yè)進(jìn)入規(guī)范化發(fā)展快車(chē)道。

盡管資本持續(xù)涌入、市場(chǎng)熱度居高不下，AI端側(cè)產(chǎn)業(yè)要從概念走向成熟，仍需跨越技術(shù)、生態(tài)和成本等多重考驗(yàn)。讓模型在現(xiàn)實(shí)世界中可靠、合規(guī)、可盈利地運(yùn)行，已成為2026年行業(yè)演進(jìn)的核心議題。

當(dāng)前，市場(chǎng)上產(chǎn)品數(shù)量繁多，但真正成為現(xiàn)象級(jí)應(yīng)用的卻寥寥。其背后存在多重制約：終端設(shè)備在算力與功耗限制下，難以保證體驗(yàn)的流暢與穩(wěn)定；應(yīng)用生態(tài)尚處早期，多數(shù)功能尚未切入用戶日常的高頻剛需；模型能力也呈現(xiàn)分化，通用模型在邏輯理解、任務(wù)執(zhí)行與跨模態(tài)協(xié)調(diào)上有待提高，而垂直模型則需在專(zhuān)業(yè)深度、運(yùn)行可靠性與場(chǎng)景適應(yīng)力上進(jìn)一步優(yōu)化。

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