既做過財長也當(dāng)過美聯(lián)儲主席，耶倫警告：“財政主導(dǎo)”威脅美國經(jīng)濟(jì) 債務(wù)危機迫在眉睫。美國不斷攀升的聯(lián)邦債務(wù)正將該國經(jīng)濟(jì)推向危險的邊緣。前美國財政部長、前美聯(lián)儲主席耶倫警告稱，一種名為“財政主導(dǎo)”的情景正在醞釀，即龐大的債務(wù)規(guī)?？赡芷仁寡胄袑⒗示S持在低位以降低償債成本，而非專注于遏制通脹。

耶倫在費城舉行的美國經(jīng)濟(jì)學(xué)會年會上表示，“財政主導(dǎo)”出現(xiàn)的前提條件正在明顯加強。她特別指出，特朗普已公開要求美聯(lián)儲降低利率，其明確目的正是減少政府的償債支出。若此類政治壓力迫使央行妥協(xié)，美國經(jīng)濟(jì)治理的獨立性將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

這一警告得到了同場多位重量級經(jīng)濟(jì)學(xué)家的呼應(yīng)。前克利夫蘭聯(lián)儲行長梅斯特直言，當(dāng)前債務(wù)問題中最令人擔(dān)憂的因素在于，特朗普政府官員似乎并未意識到其中的威脅。她指出，與以往政府即使行動不力也深知自身處境危險不同，本屆政府可能根本沒有意識到潛在后果的嚴(yán)重性。

美國國會預(yù)算辦公室預(yù)計，今年聯(lián)邦赤字將達(dá)到1.9萬億美元，債務(wù)總額占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重將升至100%左右，并在未來十年進(jìn)一步攀升至約118%。這種不可持續(xù)的債務(wù)路徑不僅加劇了財政風(fēng)險，也讓貨幣政策制定者面臨前所未有的兩難困境。

耶倫的核心擔(dān)憂在于貨幣政策屈從于財政壓力。所謂“財政主導(dǎo)”，是指當(dāng)主權(quán)債務(wù)達(dá)到不可持續(xù)的水平時，財政政策實際上接管了宏觀經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)權(quán)。在這種情況下，中央銀行喪失獨立性，不得不將利率人為壓低以確保政府能夠償還債務(wù)，從而放棄其控制通脹的首要職責(zé)。

耶倫此前曾更為嚴(yán)厲地表態(tài)，若特朗普成功迫使美聯(lián)儲維持低利率以減輕政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，美國將面臨淪為“香蕉共和國”的危險。在上周日的討論中，她重申了對特朗普施壓美聯(lián)儲行為的關(guān)注，認(rèn)為這種政治干預(yù)正在強化財政主導(dǎo)發(fā)生的先決條件。

除了債務(wù)本身的規(guī)模，決策層的認(rèn)知偏差被視為另一個重大隱患。梅斯特在小組討論中強調(diào)，當(dāng)前局勢中最可怕的部分在于本屆政府對風(fēng)險缺乏理解。這種認(rèn)知的缺失可能導(dǎo)致政策制定上的誤判，從而加速財政狀況的惡化。

盡管前景嚴(yán)峻，耶倫對未來仍保留了一絲謹(jǐn)慎的樂觀。她表示，潛在的危機——例如社會保障和醫(yī)療保險即將面臨的破產(chǎn)風(fēng)險——可能會成為催化劑，迫使國會最終達(dá)成兩黨協(xié)議，推行必要的預(yù)算改革。

加州大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Romer表示，他對兩黨能夠達(dá)成協(xié)議以避免“財政災(zāi)難”的前景感到不那么樂觀。Romer警告稱，我們面臨著財政問題，如果我們不解決這個問題，它將給每個人帶來麻煩，包括美聯(lián)儲。這一觀點凸顯了學(xué)術(shù)界對美國長期財政健康狀況及其對貨幣政策溢出效應(yīng)的深切憂慮。隨著債務(wù)占GDP比重向118%邁進(jìn)，留給政策制定者通過常規(guī)手段解決問題的時間窗口正在收窄。