人民幣“破7”冷思考多重因素共振助推

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2026-01-05 11:55:50 百家號

人民幣“破7”冷思考多重因素共振助推！2025年人民幣兌美元匯率經(jīng)歷了“先弱后強”的走勢。年初至4月初，人民幣在7.30-7.35區(qū)間震蕩偏弱，進入4月后迎來轉(zhuǎn)折點，由貶轉(zhuǎn)升。年末離岸、在岸人民幣匯率雙雙突破“7”這一關鍵心理關口，分別創(chuàng)下2024年9月、2023年5月以來的新高。

本輪升值背后有多重因素推動，包括美元走弱、中國經(jīng)濟基本面穩(wěn)健以及年末結(jié)匯需求釋放等。此外，出口韌性和人民幣資產(chǎn)吸引力提升也起到了重要作用。政策方面，“保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定”的基調(diào)已連續(xù)四年延續(xù)，央行2025年第四季度例會進一步明確防范匯率超調(diào)風險的導向。

展望2026年，在美聯(lián)儲降息預期和中國經(jīng)濟回升向好等利好因素與外部環(huán)境不確定性交織下，人民幣匯率大概率不會出現(xiàn)單邊走勢，而是雙向波動行情。中銀證券全球首席經(jīng)濟學家管濤認為，人民幣匯率最終走勢將主要取決于中美兩國經(jīng)濟恢復的相對強度、美元利率與匯率的變化趨勢以及中國對外經(jīng)貿(mào)關系的演進，其中國內(nèi)經(jīng)濟恢復情況決定匯率雙向波動的中樞方向。

2025年初，人民幣一度面臨較大貶值壓力，但隨著中美經(jīng)貿(mào)談判有序推進，美元指數(shù)由強轉(zhuǎn)弱，人民幣對美元開啟漸進升值之路。11月下旬，人民幣呈現(xiàn)明顯單邊升值走勢，突破7.1并不斷逼近7的整數(shù)關口，刷新年內(nèi)新高。多數(shù)專家認為，美元走弱是此輪人民幣升值的主要推動因素。

除美元貶值外，季節(jié)性因素也影響了人民幣升值。中金公司研究部外匯研究首席分析師李劉陽指出，從往年經(jīng)驗來看，人民幣匯率在年初年末往往有較強的升值動能。具體而言，過去幾年，人民幣匯率在11月、12月與1月通常會升值，季節(jié)性規(guī)律較為明確。此外，年底出口企業(yè)結(jié)匯需求上升，同時人民幣匯率升值進一步推高結(jié)匯意愿，企業(yè)結(jié)匯與匯率升值相互促進。

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