園園、林娜代表了被卷入投資熱潮的典型年輕社群玩家：他們從低風(fēng)險、有實(shí)感的儲蓄行為入場，在社交媒體的算法推送和社群的情緒共振下，被一步步引向自己不熟悉的高風(fēng)險領(lǐng)域。他們的投資決策高度依賴社交關(guān)系和情緒共鳴，而非財務(wù)分析。

年輕人沉迷購金，更根本的原因在于黃金的價格。1月5日早盤，黃金直線拉漲，倫敦金現(xiàn)貨再次站上4400美元/盎司。拉長時間線看，2025年初至今，倫敦金現(xiàn)貨漲幅超過66%，創(chuàng)下近46年最高單年漲幅。園園也一路見證著國內(nèi)金價從每克700多元起步，連續(xù)突破800元、900元關(guān)口，一路攀升至接近千元大關(guān)。

多位受訪機(jī)構(gòu)人士對此普遍持積極態(tài)度。一位信托財富事業(yè)部總監(jiān)表示，市場對于美元信用體系的擔(dān)憂正在加劇。無論是潛在的“弱美元”政策傾向，還是全球范圍內(nèi)的貨幣超發(fā)與地緣政治風(fēng)險，都在持續(xù)強(qiáng)化黃金的貨幣屬性與避險價值。“全球央行持續(xù)購金就是一個明確的信號，”她表示，黃金的上漲趨勢尚未結(jié)束，只是上漲的斜率可能會從2025年這種極為陡峭的狀態(tài)，變得相對平緩一些。

國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋雪濤則從更長的歷史維度提供了視角。他指出，從歷史維度看，本輪黃金牛市并未超漲。以2008年赤字貨幣化和2022年美元信用轉(zhuǎn)折為起點(diǎn)，金價分別上漲5.7倍和2.4倍，遠(yuǎn)低于上世紀(jì)70年代24倍的漲幅。美國債務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，2035年債務(wù)與GDP比值將達(dá)118.5%，支撐金價長期上漲，僅當(dāng)AI技術(shù)全面提升生產(chǎn)率、改善美國財政狀況時，牛市才可能終止。

與此同時，一些戰(zhàn)略金屬的“類黃金”效應(yīng)也開始顯現(xiàn)。關(guān)于銅、白銀等金屬的后市表現(xiàn)，上述信托財富事業(yè)部總監(jiān)進(jìn)一步指出，除與黃金同樣受益于宏觀寬松環(huán)境外，其更核心的驅(qū)動力源于深刻的產(chǎn)業(yè)變革，尤其是人工智能（AI）技術(shù)革命所催生的全新需求敘事。在她看來，銅的角色已超越傳統(tǒng)“工業(yè)金屬”的范疇，正轉(zhuǎn)變?yōu)锳I數(shù)據(jù)中心與芯片制造領(lǐng)域不可或缺的關(guān)鍵材料。其需求正面臨結(jié)構(gòu)性增長，而供應(yīng)端則因礦山生產(chǎn)干擾及漫長的產(chǎn)能擴(kuò)張周期而缺乏彈性，這一供需矛盾構(gòu)成了價格上行的根本動力。白銀同樣兼具金融屬性與在光伏、電子等高端制造領(lǐng)域的工業(yè)應(yīng)用價值。

宋雪濤表示，黃金牛市的外溢效應(yīng)值得關(guān)注。銀和銅作為AI產(chǎn)業(yè)鏈的核心原材料，存在補(bǔ)漲空間。全球地緣博弈下，一些戰(zhàn)略金屬的“類黃金”屬性也將顯現(xiàn)，有望跟隨黃金步入上漲通道。然而，熱潮之下風(fēng)險亦存。展望2026，當(dāng)市場對“AI未知”這一定價邏輯尚未改變時，缺乏秩序仍是黃金的有利環(huán)境。當(dāng)AI泡沫與黃金構(gòu)成“啞鈴”，黃金作為AI持倉的保險已實(shí)現(xiàn)了高光時刻的價值。白銀作為既有“類黃金”屬性又與AI電力相關(guān)的敘事資產(chǎn)，具備更高的階段性彈性。但一旦AI敘事變得清晰，黃金的高光時刻或?qū)⒙淠唬瑢脮r“兩頭受益”的白銀敘事可能也會回歸理性。