委內(nèi)瑞拉局勢(shì)擾動(dòng)貴金屬行情 金價(jià)銀價(jià)大漲。美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉的軍事行動(dòng)引發(fā)了金融市場(chǎng)的震動(dòng)?，F(xiàn)貨黃金和白銀價(jià)格大幅上漲，而國(guó)際油價(jià)反應(yīng)平淡，甚至出現(xiàn)下跌。布倫特原油開盤一度短暫下跌1.2%至60美元/桶，隨后有所反彈。貴金屬市場(chǎng)反應(yīng)更為激烈，現(xiàn)貨黃金在經(jīng)歷了一周的下跌后強(qiáng)勁反彈，大漲近2%，突破4400美元/盎司；現(xiàn)貨白銀大漲逾4%，升破75美元/盎司。股債匯市場(chǎng)暫時(shí)反應(yīng)不大。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普在一通電話采訪中威脅委內(nèi)瑞拉代總統(tǒng)羅德里格斯，稱如果她不正確行事，可能付出比馬杜羅更沉重的代價(jià)。特朗普還暗示其他一些國(guó)家也可能成為美國(guó)干預(yù)的對(duì)象，并強(qiáng)調(diào)美國(guó)需要格陵蘭島。地緣政治風(fēng)暴再起，委內(nèi)瑞拉局勢(shì)一夜變天，后續(xù)走向充滿不確定性，市場(chǎng)走勢(shì)也蒙上一層陰影。

盡管美國(guó)“閃擊”委內(nèi)瑞拉背后有捍衛(wèi)石油美元的考慮，但這種霸權(quán)主義行為實(shí)際上削弱了美元的信用。委內(nèi)瑞拉2024年的黃金產(chǎn)量約為31噸，在全球占比不高。從短期看，軍事行動(dòng)階段性結(jié)束可能限制金價(jià)的避險(xiǎn)漲幅。但如果后續(xù)美國(guó)在該地區(qū)的軍事介入引發(fā)更廣泛的地緣政治博弈，將為金價(jià)提供中期支撐。分析師認(rèn)為，全球貨幣信用體系重構(gòu)和去美元化趨勢(shì)下，中長(zhǎng)期黃金有望持續(xù)獲得上漲動(dòng)力。

東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析稱，強(qiáng)行控制馬杜羅的行動(dòng)超出市場(chǎng)預(yù)期，這是自1989年美國(guó)入侵巴拿馬以來再度通過軍事手段直接控制他國(guó)最高領(lǐng)導(dǎo)人。此次行動(dòng)未提前通知國(guó)會(huì)，未來可能被視為“違憲”，面臨政治施壓。特朗普政府政策重心向西半球傾斜，與此前發(fā)布的《國(guó)家安全戰(zhàn)略》一脈相承。預(yù)計(jì)本次行動(dòng)持續(xù)時(shí)間較短，地緣沖突帶來的避險(xiǎn)情緒對(duì)黃金價(jià)格的提振幅度有限。對(duì)原油價(jià)格而言，委內(nèi)瑞拉擁有約3030億桶的原油儲(chǔ)備，位居全球第一。如果未來委內(nèi)瑞拉進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展期并引入大量美國(guó)資本與技術(shù)開發(fā)，長(zhǎng)期來看，全球原油供給增加將對(duì)油價(jià)產(chǎn)生下行壓力。

全球最大的石油儲(chǔ)量國(guó)委內(nèi)瑞拉一夜變天，國(guó)際油價(jià)卻波瀾不驚，不漲反跌。核心邏輯在于全球原油市場(chǎng)的供需基本面已發(fā)生根本性變化。由于供應(yīng)增長(zhǎng)超過需求，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)過剩的擔(dān)憂加劇，2025年油價(jià)下跌超過18%。委內(nèi)瑞拉雖然擁有全球最大的已探明石油儲(chǔ)量，但目前的日產(chǎn)量不足100萬桶，不到全球石油產(chǎn)量的1%。歐佩克+維持暫停增產(chǎn)計(jì)劃，反映出產(chǎn)油國(guó)對(duì)需求疲軟的擔(dān)憂遠(yuǎn)甚于對(duì)局部地緣沖突的反應(yīng)。

委內(nèi)瑞拉主要收入來源是石油出口。在美國(guó)封鎖制裁油輪和扣押兩批石油船貨后，委內(nèi)瑞拉石油出口幾乎停滯。雪佛龍運(yùn)往美國(guó)的石油不在受限之列，但航運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，即使是雪佛龍的貨物也從1月1日起停止運(yùn)輸。委內(nèi)瑞拉國(guó)家石油公司已開始削減原油產(chǎn)量，陸上庫存不斷增加，用于混合重質(zhì)原油的稀釋劑已經(jīng)用完。美國(guó)的壓力迫使委內(nèi)瑞拉將石油儲(chǔ)存在船上，并放慢主要港口的貨物交付速度。原油減產(chǎn)可能會(huì)對(duì)煉油和國(guó)內(nèi)燃料供應(yīng)造成多米諾骨牌效應(yīng)，這對(duì)臨時(shí)政府來說是個(gè)壞消息。

短期內(nèi)委內(nèi)瑞拉事件不會(huì)對(duì)能源市場(chǎng)造成巨大沖擊，但地緣緊張局勢(shì)的升級(jí)會(huì)推高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，疊加對(duì)供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，或令原油獲得上行的動(dòng)力。從中長(zhǎng)期來看，美國(guó)針對(duì)委內(nèi)瑞拉的行動(dòng)也是對(duì)該國(guó)豐富原油資源的覬覦。當(dāng)局勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定后，美國(guó)或推動(dòng)其石油企業(yè)重返委內(nèi)瑞拉。委內(nèi)瑞拉擁有巨大的開采潛力，如果美國(guó)掌握了控制權(quán)，其石油企業(yè)會(huì)增加在委內(nèi)瑞拉的原油產(chǎn)量，從而推高全球原油總供應(yīng)量。

委內(nèi)瑞拉大部分探明石油儲(chǔ)量分布在全球最大的重油蘊(yùn)藏區(qū)——奧里諾科重油帶。美國(guó)本土主要生產(chǎn)輕質(zhì)原油，重油對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)具有極強(qiáng)的互補(bǔ)性。如果未來委內(nèi)瑞拉相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策受到美國(guó)挾制，美國(guó)墨西哥灣沿岸煉油商將最直接受益。雪佛龍是目前唯一一家在委內(nèi)瑞拉油田作業(yè)的美國(guó)大型石油公司，生產(chǎn)的重質(zhì)原油供美國(guó)墨西哥灣沿岸及其他地區(qū)煉油廠使用。特朗普表示將讓美國(guó)大型石油公司進(jìn)入委內(nèi)瑞拉，投入數(shù)十億美元修復(fù)基礎(chǔ)設(shè)施，尤其是石油基礎(chǔ)設(shè)施，并開始創(chuàng)造收益。然而，委內(nèi)瑞拉的原油產(chǎn)量恢復(fù)將是一個(gè)漫長(zhǎng)而艱難的過程，至少需要數(shù)年時(shí)間。