貴金屬市場(chǎng)狂熱行情背后有何風(fēng)險(xiǎn) 技術(shù)風(fēng)暴將至

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2025-12-23 14:31:07 華爾街見(jiàn)聞

貴金屬市場(chǎng)正以一場(chǎng)數(shù)十年未見(jiàn)的狂熱行情為2025年收官。這場(chǎng)由寬松預(yù)期和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)燃的盛宴背后，一個(gè)可預(yù)見(jiàn)的重大風(fēng)險(xiǎn)已悄然臨近。

12月23日周二，市場(chǎng)情緒達(dá)到沸點(diǎn)。在中國(guó)市場(chǎng)，廣州期貨交易所的鉑金和鈀金主力合約雙雙觸及10%的漲停板，創(chuàng)下上市以來(lái)新高?，F(xiàn)貨黃金價(jià)格在對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2026年進(jìn)一步降息的預(yù)期以及委內(nèi)瑞拉附近地緣緊張局勢(shì)的推動(dòng)下，再度上漲0.7%，一度觸及每盎司4486美元的歷史新高，這是其年內(nèi)逾50次創(chuàng)下的紀(jì)錄。白銀價(jià)格昨日更是大漲3.5%至每盎司69.46美元，但今日漲勢(shì)暫歇，價(jià)格維持高位。

然而，在狂歡之下，風(fēng)險(xiǎn)正在積聚。摩根大通在最新的研究報(bào)告中發(fā)出警告，由于金銀價(jià)格連續(xù)三年大幅跑贏大市，其在彭博商品指數(shù)中的權(quán)重已嚴(yán)重超標(biāo)。這幾乎注定了在即將到來(lái)的2026年1月指數(shù)再平衡期間，跟蹤該指數(shù)的被動(dòng)型基金將被迫進(jìn)行大規(guī)模的技術(shù)性拋售。對(duì)于市場(chǎng)而言，這意味著一場(chǎng)多空因素的激烈博弈即將上演。一方面是創(chuàng)紀(jì)錄的價(jià)格、強(qiáng)勁的上漲勢(shì)頭和傳統(tǒng)的年初季節(jié)性利好；另一方面則是一股可預(yù)見(jiàn)的、規(guī)模龐大的強(qiáng)制性賣(mài)盤(pán)。這一短期風(fēng)險(xiǎn)可能在新年伊始就給高歌猛進(jìn)的貴金屬市場(chǎng)帶來(lái)劇烈波動(dòng)。

進(jìn)入“圣誕周”，貴金屬市場(chǎng)全線走高，多項(xiàng)品種正邁向自1979年以來(lái)最強(qiáng)勁的年度表現(xiàn)。根據(jù)BullionVault周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，金銀價(jià)格的年度漲幅為46年來(lái)之最。截至年底僅剩幾個(gè)交易日，黃金年內(nèi)漲幅已接近70%，白銀更是飆升近140%。鉑族金屬同樣表現(xiàn)驚人：鉑金周一大漲5.1%至每盎司2075美元的逾16年高位，全年漲幅近130%，是自1990年有倫敦基準(zhǔn)價(jià)以來(lái)最大年度漲幅；鈀金也一度上漲4.6%至每盎司1802美元的近4年高位，全年漲幅有望超過(guò)95%。

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