2026年1月8日，倫敦現(xiàn)貨黃金報價徘徊在4426美元/盎司附近，過去一年的漲幅約60%。金價上漲激發(fā)了投資者對黃金理財產(chǎn)品的興趣，但梁偉卻感到無能為力。他是某股份制銀行理財子公司產(chǎn)品創(chuàng)新部的負責人，元旦前收到三家代銷機構(gòu)要求加快發(fā)行黃金理財產(chǎn)品。然而，風控部門擔心黃金價格回調(diào)可能導(dǎo)致客戶投訴和贖回潮，因此否決了這一建議。

理財子公司繼續(xù)擱置黃金理財產(chǎn)品的發(fā)行，這讓梁偉不知如何向代銷機構(gòu)解釋。這些機構(gòu)認為，黃金價格漲勢不減正是擴容黃金理財產(chǎn)品的好時機。中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年底，銀行理財子公司發(fā)行的帶有“黃金”字樣的理財產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量僅有18只，較2024年2月初的51只大幅縮水。

產(chǎn)品創(chuàng)新部與風控部門的意見分歧難以彌合。前者看重業(yè)務(wù)拓展機遇與市場投資機會，后者更側(cè)重潛在風險規(guī)避。這種矛盾在理財產(chǎn)品創(chuàng)新過程中不可避免。

渣打銀行財富方案部投資策略師王昕杰表示，面對國際地緣政治風險升級等不確定性因素增加，增持黃金已成為全球央行、機構(gòu)投資者與個人投資者的共識。居民對黃金理財產(chǎn)品的配置需求持續(xù)升溫。

李卓是一家中部地區(qū)農(nóng)商行零售業(yè)務(wù)部主管，他收到多家支行關(guān)于增加黃金理財產(chǎn)品代銷的呼聲。一些支行行長抱怨，若不增加黃金理財產(chǎn)品代銷數(shù)量，支行將面臨更嚴峻的理財資金流失壓力。李卓實地調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，居民對黃金理財產(chǎn)品的投資意愿確實強烈。此外，工商銀行、光大銀行、上海銀行等銀行相繼加強管理代理上海黃金交易所個人貴金屬交易業(yè)務(wù)，導(dǎo)致不少個人投資者轉(zhuǎn)而投資黃金理財產(chǎn)品。

王昕杰預(yù)計未來12個月的黃金目標價將達到4800美元/盎司。劉星是某城商行個金部業(yè)務(wù)主管，他感受到居民旺盛的黃金投資需求。2025年11月初，他引入一款黃金理財產(chǎn)品代銷，兩周內(nèi)即完成預(yù)期額度。然而，當劉星計劃在2026年大幅增加黃金理財產(chǎn)品代銷時，合作的理財子公司表示近期沒有新發(fā)計劃。

為了說服風控部門松口，梁偉所在的產(chǎn)品創(chuàng)新部收集整理了支持2026年黃金價格繼續(xù)上漲的各種報告與投行觀點，但仍未能改變風控部門的立場。黃金理財產(chǎn)品通常會將至少30%的資金投向上海黃金交易所Au9999品種與看漲黃金的場外期權(quán)組合。如果金價顯著回落，可能會拖累相關(guān)理財產(chǎn)品凈值大幅回撤，引發(fā)客戶投訴和贖回風波。

當前多數(shù)銀行理財產(chǎn)品難以直接參與期貨投資，無法通過黃金期貨對沖價格波動風險。這導(dǎo)致盡管金價上漲，理財子公司仍基于風險管控等因素壓縮黃金理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量。例如，招銀理財在2025年發(fā)行的帶有“黃金”字樣的理財產(chǎn)品數(shù)量明顯減少；中郵理財也減少了黃金自動觸發(fā)策略理財產(chǎn)品的發(fā)行期數(shù)。

一位銀行理財子公司另類投資部交易員指出，黃金理財產(chǎn)品存續(xù)期限普遍不到1年，且以滾動接力發(fā)行為主。一旦在較短存續(xù)期內(nèi)遭遇金價大幅回調(diào)，這類產(chǎn)品可能難以實現(xiàn)“業(yè)績翻身”。此外，一旦金價回調(diào)導(dǎo)致相關(guān)理財產(chǎn)品凈值回撤幅度超過2.5%，容易引發(fā)客戶投訴和贖回壓力。