近期，泡泡瑪特旗下熱門IP LABUBU在二手交易市場的價格出現(xiàn)顯著回調(diào)，部分系列商品轉(zhuǎn)手價甚至低于官方原價，引發(fā)市場關(guān)注。1月7日，在閑魚二手交易平臺觀察到，LABUBU 3.0“前方高能”系列整端6盒的轉(zhuǎn)手價格已跌至400元，較官方指導(dǎo)價明顯縮水。此外，LABUBU部分款式近7日平均成交價格出現(xiàn)下滑態(tài)勢。具體來看，LABUBU系列在2025年12月30日的近7日平均成交價為83.5元，而到2026年1月7日，這一價格已降至78.5元。

業(yè)內(nèi)分析人士指出，LABUBU二手價格的理性回歸，根本驅(qū)動是市場增長邏輯的切換：商業(yè)模式正從依賴“投資品”預(yù)期，回歸到“消費品”本質(zhì)。當(dāng)二手市場炒作退潮，支撐高估值的故事也隨之改變。數(shù)據(jù)顯示，超過六成用戶看跌后續(xù)走勢。

回顧幾個月前，LABUBU第三代搪膠毛絨產(chǎn)品在中國內(nèi)地線上平臺一上線便迅速被搶光，秒速售罄。在二手平臺上，原價594元的端盒被炒到了900元-2000元左右，單個售價99元的盲盒在二手市場的普遍溢價幅度達到了20元-60元左右。隱藏款盲盒在二手市場更是有賣家出價高達1980元一個，相比原價漲幅驚人。

經(jīng)濟學(xué)家余豐慧表示，這種價格波動不僅反映了市場對單一產(chǎn)品線表現(xiàn)的敏感反應(yīng)，也揭示了投資者對公司未來盈利能力的擔(dān)憂。他認為，核心驅(qū)動因素包括市場需求飽和、新產(chǎn)品的吸引力不足以及宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化等。

事實上，泡泡瑪特線上官方渠道的銷售策略也出現(xiàn)調(diào)整。1月7日，在其天貓旗艦店內(nèi)發(fā)現(xiàn)，LABUBU“心底密碼”系列搪膠毛絨掛件盲盒不僅支持單盒及整端盒直接購買，且均標(biāo)注“48小時內(nèi)發(fā)貨”，該系列已售超50萬件。然而，與之形成反差的是，LABUBU“前方高能”系列盲盒仍處于下架狀態(tài)，客服表示隨機補貨，沒有固定時間。

泡泡瑪特意識到市場變化，并加速布局新增長點。公司近期推出多款聯(lián)名產(chǎn)品，拓展IP衍生品開發(fā)，同時加大海外市場投入，試圖通過全球化布局分散風(fēng)險。財報顯示，2025年第三季度，泡泡瑪特海外收益同比增長顯著，其中亞太、美洲和歐洲及其他地區(qū)分別實現(xiàn)了不同程度的增長。

與此同時，泡泡瑪特試圖借鑒奢侈品行業(yè)成熟的運營模式，通過圈層精準(zhǔn)運營、稀缺性打造以及文化價值賦能三大策略，實現(xiàn)從盲盒領(lǐng)域向潮流奢侈品品牌的轉(zhuǎn)型升級。例如，LVMH旗下品牌MOYNAT與泡泡瑪特設(shè)計師龍家升推出聯(lián)名包袋系列，LVMH大中華區(qū)總裁吳越成為公司董事會的新任非執(zhí)行董事。

德銀此前發(fā)布的報告稱，泡泡瑪特正在進行一場危險的賭博：用稀缺性換取短期收入規(guī)模。為了滿足激增的需求，泡泡瑪特的產(chǎn)能已從上半年的月均約1000萬個，瘋狂拉升至年底的月均5000萬個。對于依賴“酷”和“稀缺”屬性的潮流玩具而言，這種普及往往是熱度衰退的前兆。