今晚關(guān)注美國(guó)最新的非農(nóng)數(shù)據(jù)，這將影響美聯(lián)儲(chǔ)的降息路徑。1月9日晚間，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，去年12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加5萬(wàn)人，此前兩個(gè)月的數(shù)據(jù)被下修。失業(yè)率小幅降至4.4%，在政府長(zhǎng)期停擺結(jié)束后趨于穩(wěn)定。

這些數(shù)據(jù)反映了美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)在去年全年逐步降溫的趨勢(shì)。由于就業(yè)市場(chǎng)的疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)在2025年末連續(xù)三次降息。盡管2025年是自2009年以來招聘最疲弱的一年之一，但雇主整體上避免了大規(guī)模裁員。12月的數(shù)據(jù)也顯示，勞動(dòng)力市場(chǎng)在年末仍然脆弱，招聘前景謹(jǐn)慎。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)新的一年工作機(jī)會(huì)有限，薪資漲幅繼續(xù)放緩，可能會(huì)加劇選民對(duì)生活負(fù)擔(dān)能力的擔(dān)憂，并在今年中期選舉前放大這一議題。

具體來看，去年12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后增加5萬(wàn)人，低于經(jīng)下修后的11月5.6萬(wàn)人，也不及預(yù)期的7.3萬(wàn)人。與此同時(shí)，失業(yè)率降至4.4%，而市場(chǎng)原本預(yù)計(jì)為4.5%。前幾個(gè)月的數(shù)據(jù)修訂也把總量下調(diào)。11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下修8000人；10月的就業(yè)減少幅度比最初報(bào)告更大，目前為減少17.3萬(wàn)人，而此前估計(jì)為減少10.5萬(wàn)人。BLS數(shù)據(jù)顯示，2025年全年平均每月新增非農(nóng)就業(yè)4.9萬(wàn)人，而2024年為16.8萬(wàn)人。

最新數(shù)據(jù)如何影響美聯(lián)儲(chǔ)降息？有分析指出，由于12月失業(yè)率降幅大于預(yù)期，交易員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)本月降息的可能性幾乎為零。市場(chǎng)認(rèn)為是否進(jìn)一步降息關(guān)鍵取決于未來幾個(gè)月勞動(dòng)力市場(chǎng)的表現(xiàn)。雖然美聯(lián)儲(chǔ)在過去三次會(huì)議上因勞動(dòng)力市場(chǎng)走弱而下調(diào)了短期利率目標(biāo)區(qū)間，但部分官員仍擔(dān)心通脹高于目標(biāo)水平，這被認(rèn)為會(huì)限制后續(xù)寬松的節(jié)奏。

Natixis North America美國(guó)利率策略主管John Briggs表示，美聯(lián)儲(chǔ)更會(huì)盯住失業(yè)率，這對(duì)美國(guó)利率來說略偏利空。法國(guó)興業(yè)銀行美國(guó)利率策略主管Subadra Rajappa則認(rèn)為，失業(yè)率下降、工資走高，使得美聯(lián)儲(chǔ)在1月按兵不動(dòng)的理由更充分。互換市場(chǎng)交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年可能會(huì)降息50個(gè)基點(diǎn)，而1月降息基本已被排除在外。

ClearBridge Investments經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)策略主管Jeff Schulze表示，失業(yè)率降至4.4%是一個(gè)積極信號(hào)，但數(shù)據(jù)修訂顯示實(shí)際新增崗位比先前認(rèn)為的更少，特別是私營(yíng)部門就業(yè)承擔(dān)了下修的主要部分。這一結(jié)果應(yīng)會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)按兵不動(dòng)，但仍會(huì)密切關(guān)注勞動(dòng)力進(jìn)一步走弱的跡象。巴黎Ecofi Investissements基金經(jīng)理Karen Georges認(rèn)為，這份數(shù)據(jù)并非災(zāi)難性結(jié)果，市場(chǎng)看法是美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)對(duì)這些平平的數(shù)字感到滿意。