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基金經(jīng)理，路越走越窄了！

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2026-01-12 11:41:21 虎嗅

一場(chǎng)大牛市，沒(méi)能緩解主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理對(duì)于ETF爆發(fā)的焦慮。

剛剛過(guò)去的2025年無(wú)疑是股票投資的好年景，權(quán)益基金經(jīng)理業(yè)績(jī)時(shí)隔數(shù)年，再次大放異彩。中證偏股型基金指數(shù)年度漲幅達(dá)到了31.14%，雖然比不上上一輪牛市2019-2020兩年的43.74%和51.5%，不過(guò)相比于過(guò)去四年即2021-2024年，主動(dòng)權(quán)益基金的平均業(yè)績(jī)水平有了大幅改善。

年度收益翻倍的基金超過(guò)70只，獲取主動(dòng)權(quán)益收益冠軍的產(chǎn)品，是由任桀管理的永贏科技智選，年內(nèi)收益達(dá)到233.69%，超過(guò)了2007年王亞偉創(chuàng)造的226.24%的年度收益紀(jì)錄。

不過(guò)即便如此，基民對(duì)于主動(dòng)權(quán)益基金的信心仍未得到充分的修復(fù)，體現(xiàn)在基民“回血即贖回”，2025年前三季度，雖然主動(dòng)權(quán)益規(guī)模增長(zhǎng)了約7000億元，但基金份額仍在下降，25Q3整體份額環(huán)比降幅達(dá)5.7%，同比降幅達(dá)15.3%，表明主動(dòng)權(quán)益規(guī)模的增長(zhǎng)來(lái)自于凈值增長(zhǎng)，而非基民的踴躍申購(gòu)。

2025年主動(dòng)權(quán)益超額收益顯著的情況下，基民整體上依然偏愛(ài)ETF，冷落主動(dòng)權(quán)益。全年ETF規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)2萬(wàn)億，達(dá)到6萬(wàn)億元，其中股票型ETF規(guī)模3.8萬(wàn)億，增長(zhǎng)了近1萬(wàn)億。如果再算上以權(quán)益投資為主的跨境ETF（如港股通ETF、納指ETF等），權(quán)益類(lèi)ETF規(guī)模增長(zhǎng)合計(jì)達(dá)到1.5萬(wàn)億。

主動(dòng)權(quán)益雖然有一些業(yè)績(jī)不錯(cuò)的基金實(shí)現(xiàn)規(guī)模大增，但整體來(lái)看，即使是一些業(yè)績(jī)不錯(cuò)的基金，也并未受到大力度追捧，例如年內(nèi)收益達(dá)到140%的交銀優(yōu)擇回報(bào)，截至Q3規(guī)模仍不足10億元。收益超過(guò)120%的大成科技創(chuàng)新，Q3規(guī)模也只有12億元。

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