1月15日，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)鄒瀾在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上宣布，央行下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。具體而言，各類再貸款一年期利率從1.5%降至1.25%，其他期限檔次利率也同步下調(diào)。鄒瀾表示，將進(jìn)一步完善結(jié)構(gòu)性工具并加大支持力度，助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化。

招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼認(rèn)為，此舉是落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求的具體舉措，也是適度寬松貨幣政策的重要體現(xiàn)，具有多方面積極意義。首先，這將直接降低銀行從央行獲取再貸款資金的成本，激勵(lì)銀行以更低利率向小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型等重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)放貸款，從而帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本下行。其次，與全面降息不同，結(jié)構(gòu)性政策工具降息可將信貸資源更精準(zhǔn)導(dǎo)入政策鼓勵(lì)的薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域，提高資金使用效率。此外，通過(guò)對(duì)科技、消費(fèi)、養(yǎng)老等重點(diǎn)領(lǐng)域加大金融支持，可以向市場(chǎng)傳遞穩(wěn)定預(yù)期的信號(hào)，提振經(jīng)營(yíng)主體信心，引導(dǎo)更多社會(huì)資本進(jìn)入相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

浙大城市學(xué)院副教授林先平表示，此舉屬于精準(zhǔn)發(fā)力的逆周期調(diào)節(jié)舉措，既能對(duì)小微企業(yè)、科創(chuàng)、綠色發(fā)展等薄弱與重點(diǎn)領(lǐng)域定向“滴灌”，又能降低銀行資金成本，在一定程度上緩解凈息差收窄壓力，激發(fā)銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意愿，避免資金空轉(zhuǎn)。林先平指出，利率下調(diào)可直接為銀行減負(fù)。例如，100萬(wàn)元一年期再貸款的年利息減少2500元；相關(guān)紅利有望傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)融資成本下行。同時(shí)，這也釋放了結(jié)構(gòu)性寬松信號(hào)，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，結(jié)合2026年經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，在先行下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)后，年內(nèi)央行仍有可能下調(diào)政策利率。鄒瀾就政策利率的約束因素作出說(shuō)明：外部約束方面，目前人民幣匯率較為穩(wěn)定，美元處于降息通道，匯率對(duì)降息的約束不強(qiáng)；內(nèi)部約束方面，2025年以來(lái)銀行凈息差已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，2026年還有規(guī)模較大的3年期和5年期長(zhǎng)期存款到期。本次下調(diào)各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率，有助于降低銀行付息成本、穩(wěn)定凈息差，為后續(xù)降息創(chuàng)造一定空間。

鄒瀾還提到，從法定存款準(zhǔn)備金率看，目前金融機(jī)構(gòu)平均為6.3%，降準(zhǔn)仍有空間。王青認(rèn)為，結(jié)合此前降準(zhǔn)實(shí)踐，存款準(zhǔn)備金率已降至5.0%的金融機(jī)構(gòu)未再實(shí)施降準(zhǔn)，可基本判斷當(dāng)前存款準(zhǔn)備金率的“隱性下限”在5.0%左右，這意味著仍有約1.3個(gè)百分點(diǎn)的降準(zhǔn)空間。近年來(lái)央行已啟用公開市場(chǎng)國(guó)債買賣操作，該工具可在一定程度上替代降準(zhǔn)，向銀行體系注入長(zhǎng)期流動(dòng)性。因此，2026年貨幣政策的數(shù)量型寬松并不會(huì)受降準(zhǔn)空間制約。

王青表示，當(dāng)前央行投放中長(zhǎng)期流動(dòng)性的政策工具較為豐富，可引導(dǎo)市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕，持續(xù)助力政府債券發(fā)行，并引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度。