2025年非銀存款增量創(chuàng)十年新高金融深化推動資金流向轉(zhuǎn)變

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2026-01-16 23:49:44 中國經(jīng)營報

2026年1月15日，中國人民銀行發(fā)布了2025年的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，全年人民幣存款增加26.41萬億元，其中非銀行業(yè)金融機構(gòu)存款增加6.41萬億元。這一增量創(chuàng)下自2015年以來的十年新高。

南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝認為，此次非銀存款大幅增長是金融深化背景下“存款脫媒”與資產(chǎn)替代效應(yīng)疊加的結(jié)果，標志著我國金融體系從“銀行主導”向“市場主導”的演進。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，2015年至2025年間，只有2015年、2021年及2025年非銀行業(yè)金融機構(gòu)存款增量超過4萬億元，而2025年首次突破6萬億元。

田利輝指出，存款利率持續(xù)下行至歷史低位，打破了銀行存款的收益吸引力，促使居民和企業(yè)資金轉(zhuǎn)向收益更高的非銀資管產(chǎn)品，形成“存款搬家”的主邏輯。同時，資本市場回暖激活了券商保證金存款，加上同業(yè)利率自律政策調(diào)整后銀行優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)的主動布局，共同推高了非銀存款規(guī)模。這反映了存款利率市場化深化與資本市場基礎(chǔ)性制度改革的共振效應(yīng)，推動儲蓄資金通過基金、理財?shù)葘I(yè)化渠道進行歷史性的“資產(chǎn)重配”。

從深層次看，這實質(zhì)上是金融結(jié)構(gòu)從“銀行主導”向“市場主導”演進的關(guān)鍵一步，即“金融脫媒”的加速。資金從資產(chǎn)負債表負債端的“儲蓄”轉(zhuǎn)為資產(chǎn)端的“投資”，提升了全社會的資本形成效率，符合發(fā)展直接融資的預期成果。

天風證券固定收益首席分析師譚逸鳴分析稱，在2025年存款利率下調(diào)和債市低利率環(huán)境下，居民“存款搬家”持續(xù)，并且下半年隨著股債行情切換，資金流向出現(xiàn)新的分化。存款除了直接流入股市外，主要流向理財與基金等資管類產(chǎn)品。大量資金流入每日開放、最小持有期、貨幣基金等短期固收類產(chǎn)品；在股強債弱行情下，追求較高收益的資金推升了股票型、混合型資管產(chǎn)品規(guī)模。

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