光伏行業(yè)為何大面積虧損產(chǎn)能過剩與價格戰(zhàn)雙重壓力(2)

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2026-01-19 08:00:03 東方財(cái)富網(wǎng)

對于光伏上市公司而言，連續(xù)兩年虧損不僅對現(xiàn)金流提出嚴(yán)峻考驗(yàn)，也可能觸及監(jiān)管指標(biāo)，并使估值承壓。大全能源和通威股份的股價大幅跑輸同期主要股指，反映出市場對光伏行業(yè)周期下行拐點(diǎn)的不確定性以及對光伏板塊估值的謹(jǐn)慎態(tài)度。

從硅料供需來看，當(dāng)前多晶硅市場正處于供需再平衡的關(guān)鍵階段，價格持穩(wěn)的動力主要來源于供應(yīng)端主動且顯著的收縮，而需求端增長不明朗，對硅料價格支撐力度有限。盡管光伏產(chǎn)品出口退稅政策落地對電池、組件出口的短期預(yù)期形成支撐，但部分需求已在2025年提前預(yù)支，對當(dāng)前需求的實(shí)際拉動效果相對有限。另一方面，白銀價格持續(xù)高漲大幅推升了電池片及組件環(huán)節(jié)的生產(chǎn)成本，而終端電站對成本上漲的接受度尚不明朗，導(dǎo)致下游開工率調(diào)整的不確定性較高。

目前，市場各方都在等待更為清晰的需求信號。光伏行業(yè)正處于供需雙弱的格局中，需求經(jīng)過前兩年大幅釋放后進(jìn)入平穩(wěn)階段。中東、澳大利亞等海外市場仍能貢獻(xiàn)增量需求，但在光伏產(chǎn)品出口退稅實(shí)施以及企業(yè)“搶出口”窗口期結(jié)束后，海外市場需求如何變化存在較大不確定性。預(yù)計(jì)組件出口規(guī)模會在出口退稅政策的刺激下出現(xiàn)激增，部分原計(jì)劃在二季度甚至三季度發(fā)貨的訂單將提前至3月底前完成報(bào)關(guān)。因此，二季度的組件環(huán)節(jié)可能出現(xiàn)顯著的需求真空期，屆時國內(nèi)產(chǎn)能需要尋找新的供需平衡點(diǎn)，打破當(dāng)前價格平衡。

自2024年以來，光伏產(chǎn)能階段性過剩下，行業(yè)價格戰(zhàn)愈演愈烈。企業(yè)為爭奪市場份額不斷壓低價格，導(dǎo)致行業(yè)整體利潤空間被壓縮。前期高增長的光伏裝機(jī)需求進(jìn)入平穩(wěn)增長階段，龐大的產(chǎn)能供應(yīng)使得供需矛盾進(jìn)一步突出。分析人士認(rèn)為，2025年行業(yè)產(chǎn)能過剩問題仍未根本解決，價格戰(zhàn)仍在繼續(xù)。隨著“反內(nèi)卷”持續(xù)推進(jìn)，光儲平價持續(xù)展開，光伏行業(yè)供需有望在2026年進(jìn)一步重塑，報(bào)價與盈利有望隨供需重塑震蕩修復(fù)。在白銀價格持續(xù)走高和硅料報(bào)價持續(xù)回升的影響下，電池組件廠成本壓力持續(xù)上漲，低銀與無銀技術(shù)作為降本的關(guān)鍵路徑，其迭代節(jié)奏值得密切跟蹤，降本節(jié)奏較快的組件龍頭盈利修復(fù)有望好于行業(yè)整體水平。

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(責(zé)任編輯：zx0176)

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