頂流基金經(jīng)理在管基金4年半虧165億，百億頂流，被告了！(3)

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2026-01-19 11:53:48 新浪

法律責(zé)任，究竟該如何認(rèn)定？

在公募基金領(lǐng)域，基金經(jīng)理通常以公司名義履職。北京中銀律師事務(wù)所高級(jí)合伙人吳則濤指出，只有在基金經(jīng)理存在重大過錯(cuò)，且該過錯(cuò)與投資者損失之間具備直接因果關(guān)系時(shí)，個(gè)人責(zé)任才可能被司法認(rèn)定。

相關(guān)法律依據(jù)主要來(lái)自《證券投資基金法》《信托法》等。法院在判斷是否構(gòu)成“勤勉盡責(zé)”義務(wù)違背時(shí)，核心關(guān)注點(diǎn)在于：投資決策是否嚴(yán)格遵守基金合同約定，是否出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性偏離且缺乏合理解釋。

但在實(shí)際操作中，這一認(rèn)定并不容易。前公募資管合伙人陳俊嶺指出，公募基金行業(yè)雖已建立較為完整的“忠實(shí)、勤勉”監(jiān)管框架，但對(duì)于投資決策層面的責(zé)任認(rèn)定，仍缺乏足夠具體、量化的司法標(biāo)準(zhǔn)。只要不存在“老鼠倉(cāng)”“內(nèi)幕交易”等明確紅線行為，單純因業(yè)績(jī)不佳而追責(zé)個(gè)人，難度極高。

也正因如此，基金經(jīng)理被投資者直接起訴的案例長(zhǎng)期處于低位。

“適當(dāng)性義務(wù)”，可能成為關(guān)鍵突破口

如果說從投資決策本身入手舉證困難，那么投資者另一條可能的維權(quán)路徑，正是“適當(dāng)性義務(wù)”。

在資管新規(guī)確立凈值化管理后，“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”成為行業(yè)基本原則。法院通常不會(huì)支持投資者僅以市場(chǎng)下跌、凈值回撤為由主張賠償。但在過往判例中，若銷售機(jī)構(gòu)或管理人未能履行適當(dāng)性義務(wù)，責(zé)任邊界就會(huì)發(fā)生變化。

所謂適當(dāng)性義務(wù)，核心在于“把合適的產(chǎn)品賣給合適的人”。這包括了解客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力、充分揭示產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、確保產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)與投資者風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)相匹配等。

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