2026年開(kāi)年以來(lái)，A股行情逐漸走高，滬指連續(xù)突破重要整數(shù)關(guān)口。然而，近期兩融市場(chǎng)出現(xiàn)降溫信號(hào)，A股進(jìn)入縮量震蕩階段，前期熱門(mén)概念股也有所下挫。高盛首席中國(guó)股票策略師劉勁津表示，與2015年的“瘋?！毕啾龋?dāng)前市場(chǎng)行情較為健康，如果出現(xiàn)過(guò)熱跡象，政策也會(huì)迅速做出調(diào)節(jié)。因此，慢牛行情繼續(xù)開(kāi)展的概率較高。

高盛維持對(duì)A股將繼續(xù)演繹“慢?！毙星榈念A(yù)判。該機(jī)構(gòu)的模型指標(biāo)顯示，個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者的估值偏好提升，但投資者情緒并未過(guò)熱。資金層面，高盛預(yù)測(cè)2026年將有超過(guò)人民幣3萬(wàn)億元的國(guó)內(nèi)新增資本流入股市，其中包括約2萬(wàn)億的個(gè)人投資者配置和逾1萬(wàn)億機(jī)構(gòu)資金。此外，2026年南向資金凈買(mǎi)盤(pán)有望達(dá)到2000億美元（約合人民幣1.4萬(wàn)億元），再創(chuàng)歷史新高。

宏觀方面，高盛首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝預(yù)計(jì)，2026年出口將繼續(xù)保持強(qiáng)勁，成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力，預(yù)測(cè)未來(lái)幾年中國(guó)出口量將每年增長(zhǎng)5%至6%。

今年開(kāi)年，A股迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”，滬指在突破4000點(diǎn)后快速站上4100點(diǎn)。不過(guò)，1月19日兩市日成交額縮量至3萬(wàn)億以下。近期，交易所統(tǒng)一提高融資保證金比例，被認(rèn)為將為兩融市場(chǎng)“降溫”。同時(shí)，部分前期熱門(mén)概念股集體揭示風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)、航天軍工等前期漲幅較大的主題板塊一度跌幅居前。

劉勁津稱(chēng)，高盛根據(jù)模型測(cè)算，當(dāng)前的A股個(gè)人投資者情緒指標(biāo)較以往信心高漲時(shí)期相比，并未出現(xiàn)過(guò)高。他認(rèn)為，與2015年的牛市相比，此輪行情中企業(yè)的盈利面明顯改善。這輪行情主要由盈利驅(qū)動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)仍然可控。整體來(lái)看，目前的市場(chǎng)行情和情緒比較健康。

他提到，市場(chǎng)上漲的驅(qū)動(dòng)力在發(fā)生變化。中國(guó)市場(chǎng)在經(jīng)歷了過(guò)去一年的估值修復(fù)后，2026年市場(chǎng)的上漲動(dòng)力將由估值擴(kuò)張切換為盈利驅(qū)動(dòng)。預(yù)計(jì)2026年股市的上漲將幾乎完全由盈利驅(qū)動(dòng)，在AI、出海和反內(nèi)卷的政策支持下，A股企業(yè)的盈利增速將由2025年的4%加速至2026年、2027年的14%。