高盛維持A股H股增持評級看好中國市場潛力

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2025-09-21 07:58:49 澎湃新聞

隨著美聯(lián)儲繼續(xù)降息、美元走弱，資金將進一步流向亞洲市場，尤其是中國市場。9月19日，高盛首席亞太股票策略分析師慕天輝在媒體分享會上表示，建議超配中國，包括在岸和離岸市場。

9月18日，高盛發(fā)布的最新報告指出，在估值和流動性的驅(qū)動下，中國股票市場可能會迎來進一步的繁榮。“再通脹”預期和AI自主化發(fā)展是推動此輪上漲的關鍵因素。高盛維持對A股和H股的“增持”評級，預測其在未來12個月內(nèi)的上漲空間分別為8%和3%。

高盛認為，企業(yè)盈利是市場持久發(fā)展的必要條件，但“流動性”則是所有牛市趨勢的前提。與之前相比，目前A股市場的“慢?！备窬炙坪醺臃€(wěn)固。數(shù)據(jù)顯示，多數(shù)指標顯示大盤股并未被高估，指數(shù)市盈率處于中段區(qū)間。目前MSCI中國和滬深300分別交易于13.5倍和14.7倍的12個月預期市盈率，仍低于歷次牛市約15-20倍的歷史估值上限。

高盛還強調(diào)，本輪上漲同樣有基本面支撐。報告預測，2025-2027年上市公司的正?；麧檶崿F(xiàn)中高個位數(shù)的增長。今年上半年，在岸和離岸上市公司的利潤分別增長了3%和6%?？萍肌I等特定行業(yè)的盈利修正有所改善，企業(yè)現(xiàn)金回報額創(chuàng)下歷史新高，一些大型互聯(lián)網(wǎng)公司由AI推動盈利超預期，推動估值大幅上修。如果“反內(nèi)卷”政策持續(xù)推進，未來幾年企業(yè)盈利有望每年大約提高2%。

報告指出，與市場普遍認為此輪漲勢由散戶推動的看法不同，數(shù)據(jù)顯示，中國本土和海外的機構投資者一直是本輪反彈的主要提供方。國內(nèi)公募基金在過去幾個月迅速提高了股票敞口，投資組合中的現(xiàn)金比率已降至五年來的最低點。國內(nèi)保險公司今年以來已將其股票持倉增加了26%，國內(nèi)私募基金管理規(guī)模也從2024年9月的5.0萬億元人民幣增至目前的5.9萬億元。海外方面，外國投資者對中國股票，尤其是A股的參與度已升至周期性高點。全球?qū)_基金在8月份的A股總資金流入創(chuàng)下近年來單月最高紀錄。

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