截至2025年三季度末，全球官方黃金儲(chǔ)備余額約3.69萬億美元，占官方總儲(chǔ)備比重達(dá)28.9%，創(chuàng)2000年以來新高。同期美元在全球外匯儲(chǔ)備占比降至56.92%，連續(xù)超十個(gè)季度低于60%，創(chuàng)1995年以來最低。

國家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2025年12月末，中國官方黃金儲(chǔ)備為7415萬盎司（約2306.32噸），較上月末增加3萬盎司（約0.93噸），全年累計(jì)增加86萬盎司（約26.75噸）。作為新興市場(chǎng)央行購金的重要代表，中國央行的持續(xù)增持反映了全球央行15年凈購金熱潮的趨勢(shì)。

世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，全球官方黃金儲(chǔ)備余額約3.69萬億美元，占官方總儲(chǔ)備的比重為28.9%，創(chuàng)2000年有統(tǒng)計(jì)以來新高。全球央行對(duì)黃金的增持力度清晰可見，黃金在全球官方儲(chǔ)備體系中占比刷新歷史紀(jì)錄，體現(xiàn)了全球央行持續(xù)15年的凈購金行為。

從黃金儲(chǔ)備存量規(guī)模來看，發(fā)達(dá)國家仍然排名靠前。美國官方黃金儲(chǔ)備高達(dá)8133.5噸，德國、意大利和法國分別為3350.3噸、2451.8噸和2437.0噸。俄羅斯和中國緊隨其后，分別為2329.6噸和2303.5噸，是僅有的兩個(gè)黃金儲(chǔ)備超過2000噸的新興市場(chǎng)國家。

本輪全球央行購金潮中，2022年至2024年連續(xù)三年凈購金量均超千噸：2022年達(dá)1081.9噸，2023年維持高位至1050.8噸，2024年續(xù)創(chuàng)千噸級(jí)水平，為1044.6噸。新興市場(chǎng)央行一直是購金主力，2022年至2024年，年度購金量排名前五的央行均來自新興市場(chǎng)。2023年全球央行凈購入黃金約1050.8噸，其中排名前五的新興市場(chǎng)央行購入479.9噸，貢獻(xiàn)了超45%的凈購金量。

新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體中，土耳其央行在2022年增持148噸成為最大買家。中國央行于2023年以增持225噸位居榜首。波蘭央行在2024年以90噸購金量摘得桂冠。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，僅有愛爾蘭和新加坡金融管理局有增持黃金記錄。愛爾蘭央行是2022年唯一增持黃金儲(chǔ)備的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行，于一季度購買了3噸。2023年，新加坡金融管理局成為發(fā)達(dá)市場(chǎng)唯一的黃金儲(chǔ)備買家，其黃金儲(chǔ)備進(jìn)一步增加77噸。

2025年前三季度，全球央行黃金增持量錄得634噸，盡管較前幾年強(qiáng)勁增勢(shì)有所減弱，但仍遠(yuǎn)超2010年至2021年的平均水平（473噸），穩(wěn)固于歷史高位。與此同時(shí)，黃金儲(chǔ)備與美元資產(chǎn)在全球官方儲(chǔ)備中的格局面臨深度重構(gòu)。國際貨幣基金組織發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年三季度，美元在全球外匯儲(chǔ)備中的占比從二季度的57.08%下降至56.92%，連續(xù)超十個(gè)季度低于60%，創(chuàng)1995年以來的最低值。

展望未來，世界黃金協(xié)會(huì)2025年6月發(fā)布的《2025年央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查》顯示，超九成的受訪央行認(rèn)為，全球央行的黃金儲(chǔ)備在2026年將會(huì)增加。同時(shí)，超七成的受訪央行認(rèn)為，未來五年美元在全球儲(chǔ)備中的占比將適度或大幅下降。廣發(fā)期貨貴金屬研究員葉倩寧預(yù)計(jì)，央行購金將形成長期慣性，支撐金價(jià)保持強(qiáng)勢(shì)。北京時(shí)間2026年1月19日，現(xiàn)貨黃金兌美元價(jià)格一度突破4690美元/盎司，日內(nèi)漲2.06%，突破歷史新高。截至1月19日10時(shí)30分，現(xiàn)貨黃金兌美元價(jià)格報(bào)4662.22美元/盎司，日內(nèi)漲1.45%。

中國外儲(chǔ)優(yōu)化方面，2022年以來的央行購金潮中，中國央行的行動(dòng)一直備受矚目。截至2025年12月末，中國官方黃金儲(chǔ)備為7415萬盎司（約2306.32噸），較上月末增加3萬盎司（約0.93噸），全年累計(jì)增加86萬盎司（約26.75噸）。這是2024年11月以來，中國央行連續(xù)第14個(gè)月增持黃金。根據(jù)外匯局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年11月以來，中國央行進(jìn)行了兩輪黃金增持行動(dòng)，累計(jì)增持黃金1151萬盎司，約358噸。其間，2024年中國央行曾暫停購金長達(dá)半年，特朗普贏得美國大選后，中國央行在當(dāng)月重啟購金，凈購入16萬盎司（近5噸）黃金。多位受訪人士認(rèn)為，2024年以來金價(jià)持續(xù)上漲，中國央行或因金價(jià)較高而暫緩購金。與此同時(shí)，中國近年來持續(xù)減持美債，截至2025年11月，中國持有美債規(guī)模降至6826億美元，持倉水平為2008年以來的最低點(diǎn)。

中國銀河證券首席策略分析師楊超認(rèn)為，中國持續(xù)增持黃金，向市場(chǎng)傳遞“人民幣價(jià)值有實(shí)物資產(chǎn)支撐”的信號(hào)，增強(qiáng)人民幣國際化信心。西班牙對(duì)外銀行亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏樂認(rèn)為，中國央行增持黃金的趨勢(shì)仍將持續(xù)。目前來看，中國央行對(duì)黃金儲(chǔ)備占官方儲(chǔ)備的比例未必有明確目標(biāo)，但可能會(huì)考慮將每年因海外持倉債券到期等原因新增的外匯資金的一定比例用于配置黃金，預(yù)計(jì)這一比例最高可以達(dá)到30%左右。

全球增持熱潮方面，世界黃金協(xié)會(huì)全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告顯示，2010年至2024年，全球央行連續(xù)15年凈購入黃金。2025年前三季度，各經(jīng)濟(jì)體央行累計(jì)增加黃金儲(chǔ)備約634噸，有望延續(xù)全年凈購入黃金趨勢(shì)。對(duì)比2022年以前400噸至500噸的年均購金水平，2022年至2024年加速飆升，連續(xù)三年每年增持1000噸以上。2025年前三季度，全球央行黃金增持量錄得634噸，盡管同比前幾年的強(qiáng)勁增勢(shì)有所減弱，但依然穩(wěn)固處于歷史高位區(qū)間。

進(jìn)入2025年，新興市場(chǎng)央行購金需求依舊強(qiáng)烈。世界黃金協(xié)會(huì)2026年1月研報(bào)顯示，2025年初至2025年11月，波蘭國家銀行購買量達(dá)95噸，為最大官方部門買家。哈薩克斯坦國家銀行購入49噸，位列第二。巴西中央銀行購入43噸，位列第三。招商銀行研究院研報(bào)顯示，2022年以來，央行對(duì)黃金的需求出現(xiàn)顯著增長，成為影響黃金需求和金價(jià)的重要力量。從2008年金融危機(jī)之后到2022年之前，央行每年的購金量在500噸上下，全球每年的黃金需求量大約為4500噸，央行購金占總需求的比例約為11%，對(duì)金價(jià)的影響有限。但從2022年開始，隨著烏克蘭危機(jī)的爆發(fā)，央行購金量翻倍，從往年的500噸上升為1000噸的水平，占比從11%直接躍升到20%以上，這也成為黃金價(jià)格近年來快速上漲的一個(gè)重要助推因素。

廖博認(rèn)為，在地緣政治沖突頻發(fā)的背景下，各國央行對(duì)儲(chǔ)備資產(chǎn)的要求已從過去更偏重的安全、流動(dòng)、收益進(jìn)一步前移到關(guān)鍵時(shí)刻能否動(dòng)用。這主要源于兩方面原因：一是制裁與資產(chǎn)凍結(jié)把主權(quán)信用之外的可用性風(fēng)險(xiǎn)提到更重要的考量；二是美國財(cái)政與政策不確定性抬升，使官方部門更傾向于在邊際上做分散化處理。全球儲(chǔ)備重構(gòu)方面，截至2025年三季度末，全球官方黃金儲(chǔ)備余額約3.69萬億美元，占官方總儲(chǔ)備的比重為28.9%，創(chuàng)2000年有統(tǒng)計(jì)以來新高。國際貨幣基金組織發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年三季度，美元在全球外匯儲(chǔ)備中的占比從二季度的57.08%下降至56.92%，連續(xù)超十個(gè)季度低于60%，創(chuàng)1995年以來的最低值。

回顧2025年，貴金屬板塊在黃金帶領(lǐng)下走出史詩級(jí)牛市。其中，黃金、鈀金、鉑金、白銀現(xiàn)貨價(jià)格分別漲超64%、76%、127%、147%，一再刷新歷史紀(jì)錄。黃金ETF成為2025年推動(dòng)金價(jià)持續(xù)上漲的主要推手。世界黃金協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2025年全球黃金ETF資金流入規(guī)模激增至890億美元，黃金ETF總持倉規(guī)模攀升至4025噸的歷史峰值。

未來趨勢(shì)展望方面，《2025年央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查》顯示，95%的受訪央行認(rèn)為，全球央行的黃金儲(chǔ)備在2026年將會(huì)增加。與此同時(shí)，74%的受訪央行認(rèn)為，未來五年美元在全球儲(chǔ)備中的占比將適度或大幅下降。即使金價(jià)未來可能繼續(xù)上漲，世界黃金協(xié)會(huì)依然認(rèn)為，黃金在危機(jī)時(shí)期的表現(xiàn)、多樣化投資組合的功能和對(duì)沖通脹的作用，仍是推動(dòng)央行在2026年增加黃金儲(chǔ)備的關(guān)鍵因素。摩根大通2025年12月預(yù)計(jì)2026年央行購金量約為755噸，盡管低于2022年至2024年平均每年超過1000噸的峰值，但高于2010年至2021年的平均水平（473噸）。世界黃金協(xié)會(huì)在2025年12月的報(bào)告中預(yù)計(jì)，新興市場(chǎng)國家在未來仍是購金的主力。許多新興市場(chǎng)國家的黃金儲(chǔ)備仍遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家水平。如果地緣政治緊張局勢(shì)升級(jí)，新興市場(chǎng)的購金步伐可能加快。