日債大崩盤原因找到了財政紀(jì)律松動引發(fā)市場憂慮(2)

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2026-01-21 11:13:45 央廣網(wǎng)

日本國債拋售引發(fā)的利率上行正在通過匯率和信貸這兩個渠道產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，深刻影響日本普通民眾家庭的財務(wù)狀況。國債價格的暴跌往往伴隨著資本的外流，導(dǎo)致日元對美元等主要貨幣進一步貶值。這對食品和能源自給率較低的日本來說，直接結(jié)果就是燃油、電費、食品等生活必需品價格連續(xù)上漲，民眾的實際購買力被嚴(yán)重削弱。10年期國債收益率是日本住房貸款長期固定利率的主要定價錨點，其收益率不斷上升，意味著數(shù)百萬背負房貸的日本家庭將面臨還款利息顯著增加，這對日本社會而言是一個非常大的沖擊。中小企業(yè)融資成本的上升可能會導(dǎo)致裁員，甚至是停止調(diào)薪，在生活成本上升的同時，收入的增長卻陷入停滯，會導(dǎo)致整個社會內(nèi)需進一步萎縮。從長遠來看，日本政府用于教育、育兒等社會保障的財政預(yù)算可能會被日益增長的國債利息支出所吞噬，這種對經(jīng)濟民生的負面?zhèn)鲗?dǎo)效應(yīng)可能是長期而深刻的。

在當(dāng)前大選政治敏感期，日本央行實際上處于既要抗通脹，又要穩(wěn)市場的兩難境地，很可能回天乏術(shù)。日本央行可以隨時宣布以固定利率無限制地買入日本國債，從而強行給利率設(shè)定上限，以防止收益率繼續(xù)暴漲。但此舉會被外界視為日本的財政赤字貨幣化，這會進一步誘發(fā)日元的拋售。鑒于現(xiàn)在市場的不穩(wěn)定性，日本央行可能會推遲原定于2026年初開始的減持國債計劃，通過維持現(xiàn)有的購債規(guī)模來給市場提供流動性。在1月份的央行政策會議上，日本央行行長植田和男可能會考慮采用更加溫和的措辭來安撫市場的情緒。這些手段在短期內(nèi)可能會起到一定作用，但其副作用也非常明顯。只要高市政府不對外明確展現(xiàn)出遵守財政紀(jì)律的信號，日本央行的任何干預(yù)其實都只是在拖延時間，難以從根本上化解市場對于日本風(fēng)險的重新評估。

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(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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