日元日債為何下跌市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)變

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2026-02-09 15:10:19 第一財(cái)經(jīng)

在日本眾議院選舉中，自民黨和日本維新會(huì)組成的執(zhí)政聯(lián)盟獲得過(guò)半數(shù)議席。這一結(jié)果促使市場(chǎng)重啟“高市交易”，日股上漲，史上首次突破57000點(diǎn)，而日元和日債則承壓。日本最高外匯事務(wù)外交官三村淳表示，將密切關(guān)注外匯及市場(chǎng)走勢(shì)，并與市場(chǎng)保持持續(xù)溝通。

野村證券分析稱，美債收益率上升和日元疲軟的壓力將迫使高市政府將其政策重點(diǎn)從財(cái)政擴(kuò)張和弱日元轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性改革和監(jiān)管改革。市場(chǎng)對(duì)此存在分歧，日債市場(chǎng)更傾向于“新高市交易”，而股票和外匯市場(chǎng)則仍在測(cè)試“舊高市交易”。高市新經(jīng)濟(jì)政策的試金石將是政府是否放棄食品減稅提議、宣布擺脫通縮，以及將重心轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性改革。

受選舉結(jié)果影響，日經(jīng)225指數(shù)周一（9日）亞太交易時(shí)段上漲5.6%，報(bào)57337點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新高；東證指數(shù)也上漲超過(guò)3%。房地產(chǎn)板塊領(lǐng)漲日經(jīng)指數(shù)，漲幅超過(guò)7%，其次是醫(yī)療保健和工業(yè)板塊。日本互聯(lián)網(wǎng)公司CyberAgent Inc.領(lǐng)漲該指數(shù)，漲幅超過(guò)16%。半導(dǎo)體設(shè)備制造商Advantest股價(jià)飆升超過(guò)12%，緊隨其后的是住友電工，漲幅超過(guò)11%。

安本投資的高級(jí)研究經(jīng)濟(jì)學(xué)家科丘戈文丹認(rèn)為，高市勝選可能是中期市場(chǎng)的“最佳結(jié)果”，因?yàn)閼?zhàn)略投資和稅制改革將提振日本股市。過(guò)去幾個(gè)月，受所謂“高市交易”的影響，日本股市走高。市場(chǎng)預(yù)期，高市的經(jīng)濟(jì)政策被視為安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的延續(xù)，且以增長(zhǎng)為導(dǎo)向，將提振日本股市。由于她力推寬松貨幣政策和增加政府支出，日元和日債將走弱。

瑞士百達(dá)的多資產(chǎn)高級(jí)投資經(jīng)理郭韶瑜表示，無(wú)論高市勝敗，日本的整個(gè)政策都偏向重工業(yè)的再?gòu)?fù)興，并在科技產(chǎn)業(yè)鏈中保持強(qiáng)勢(shì)，這將支持投資者繼續(xù)投資日元資產(chǎn)。如果一些日元資產(chǎn)修正較多，也不排除進(jìn)行加倉(cāng)。她強(qiáng)調(diào)，日本經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)前景最為重要，細(xì)分到某個(gè)產(chǎn)業(yè)或企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果仍在持續(xù)增長(zhǎng)，都是可以配置的標(biāo)的。

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