“高息定存”沒了錢往哪里放財富再配置壓力測試(2)

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2026-01-24 15:57:13 經(jīng)濟觀察報

當(dāng)高息存款退場，人們自然會去找替代品。這時，“結(jié)構(gòu)性存款”和“帶條件的收益產(chǎn)品”等就更容易火起來。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品在長期低利率甚至負(fù)利率環(huán)境里并不罕見。以瑞士為例，SIX瑞士交易所的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品板塊長期較為活躍。瑞士結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的分銷不僅限于交易所場內(nèi)交易，商業(yè)銀行與私人銀行渠道中的一級發(fā)行與場外（OTC）分銷也很常見。發(fā)行機構(gòu)通常以設(shè)計、管理服務(wù)與報價價差為主要商業(yè)模式，并通過對沖與做市機制管理自身風(fēng)險敞口，使產(chǎn)品供給呈現(xiàn)常態(tài)化特征。在低利率框架下，瑞士央行（SNB）政策利率目前為0.00%。

華爾街資深投行人士衍生品設(shè)計師湯新宇指出，正規(guī)機構(gòu)發(fā)行的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品本質(zhì)上是打底資產(chǎn)（零息債/存款等）和衍生品組件（通常是期權(quán)）的疊加。通俗地說，一部分錢用來“保底”，另一部分用來買一套“按條件兌現(xiàn)”的金融安排。條件滿足時，收益更高；否則，收益可能一般。它并不是“本金賭博”，但確實意味著收益不再只是“存多久拿多少”，而是會和市場波動、觸發(fā)條件掛鉤。

過去多年，很多人只需盯著存款利率。而現(xiàn)在，高息定存退潮，每個人都面臨三重選擇：繼續(xù)存款，接受低收益與高安全性；配置國債、債基等中低波動資產(chǎn)，承受小幅波動以換取略高收益；或進入權(quán)益、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等領(lǐng)域，以承擔(dān)更高波動為代價，博取潛在回報。

如果你不愿接受越來越低的利息，就必須從“吃利息”轉(zhuǎn)向“做配置”，學(xué)習(xí)看待市場波動、理解產(chǎn)品條款，明確自己愿意為多高的收益承擔(dān)多少風(fēng)險與不確定性。這才是“高息定存退潮”帶來的真實壓力測試。你是否準(zhǔn)備好切換你的“資產(chǎn)錨”？

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(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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