商業(yè)航天賽道一直是個(gè)漫長(zhǎng)且冷清的賽道。據(jù)上述投資合伙人分享，在2025年這波熱潮興起之前，中國(guó)商業(yè)航天領(lǐng)域過去近五年間的累計(jì)融資總額只在幾百億的規(guī)模。有限的資金池?zé)o法支撐起龐大的人才蓄水池。另一家已經(jīng)成功上市的空天信息企業(yè)高管也表示，公司在發(fā)展早期尋找理解和看好空天信息賽道的投資人非常困難。技術(shù)門檻高、回報(bào)周期漫長(zhǎng)、應(yīng)用場(chǎng)景不明晰，讓許多財(cái)務(wù)投資者望而卻步。

商業(yè)航天眼下的熱度催生出一個(gè)顯眼的矛盾：一邊是頭部項(xiàng)目估值在爭(zhēng)搶中快速攀升，另一邊是各地新設(shè)的產(chǎn)業(yè)基金拿著錢卻很難找到足夠的好項(xiàng)目落地。保守估計(jì)，單靠一個(gè)項(xiàng)目就能實(shí)現(xiàn)超額回報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2025年商業(yè)航天融資總額達(dá)186億元，同比增長(zhǎng)32%，但融資集中度極高——約10家頭部企業(yè)吸走了大部分資金。與此同時(shí)，資本涌入的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的孵化速度。

當(dāng)前全國(guó)商業(yè)航天企業(yè)總計(jì)約600家，多數(shù)處于早期發(fā)展階段。商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，從火箭制造到數(shù)據(jù)應(yīng)用需要長(zhǎng)期投入，但市場(chǎng)上能形成清晰商業(yè)閉環(huán)的成熟項(xiàng)目依然寥寥無(wú)幾。這種矛盾導(dǎo)致“找上門的錢比好項(xiàng)目還多”成為許多專業(yè)投資人的共同感受。

前述合伙人認(rèn)為，當(dāng)前的火爆只是商業(yè)航天發(fā)展的“1.0階段”?，F(xiàn)階段的公司大部分聚焦于解決火箭發(fā)射、衛(wèi)星制造、星座建設(shè)等上游核心能力，這是商業(yè)航天賴以存在的物理基礎(chǔ)。而真正的未來在于即將到來的“2.0甚至3.0階段”。當(dāng)火箭回收、衛(wèi)星批量制造、低成本入軌成為常態(tài)，太空數(shù)據(jù)傳輸像今天的網(wǎng)絡(luò)信號(hào)一樣穩(wěn)定可靠時(shí)，商業(yè)航天將成為一種基礎(chǔ)設(shè)施。屆時(shí)，創(chuàng)業(yè)的重點(diǎn)將不再是航天技術(shù)本身，而是如何利用這種基礎(chǔ)設(shè)施去賦能其他行業(yè)，即“航天加”。太火爆！商業(yè)航天投資人不夠用了 市場(chǎng)突然熱了！

近期，主動(dòng)找上門來的創(chuàng)業(yè)者中出現(xiàn)了非傳統(tǒng)領(lǐng)域的面孔。這印證了他的判斷：當(dāng)行業(yè)發(fā)展到一定階段，會(huì)吸引更多跨界資源和人才，推動(dòng)生態(tài)繁榮。然而，面對(duì)當(dāng)下的資本狂熱，他也表達(dá)了一絲憂慮。這個(gè)行業(yè)充滿前景，但也需要耐心。最不希望看到的就是一哄而上，最后又一哄而散，這對(duì)行業(yè)的健康發(fā)展是致命的。