AI全面點燃的芯片牛市中，存儲市場成為焦點。SK海力士、美光、三星電子三大存儲巨頭壟斷了DRAM市場95%的份額，并將產(chǎn)能優(yōu)先向AI領(lǐng)域傾斜，導(dǎo)致供需失衡急劇擴大，部分產(chǎn)品價格自底部跳漲10倍。這三大巨頭的股價在2025年度也遠超英偉達。

長鑫科技經(jīng)過十年深耕，取得了3.97%的市場份額，開啟了國產(chǎn)替代之路，但目前國內(nèi)市場對本輪存儲漲價尚無制衡之力。德明利、江波龍、佰維存儲、香農(nóng)芯創(chuàng)等存儲概念股成為本輪漲價中的大贏家，自2024年“924行情”啟動以來，不到一年半時間，其股價分別上漲3到6倍。即將披露的2025年報或?qū)⒔沂敬鎯Τ壟Ｊ械倪壿嬍欠褚廊怀闪ⅰ?/p>

此前，“一箱內(nèi)存條能買上海一套房”、“SK海力士年終獎人均64萬元人民幣”等熱搜話題，都指向了正在急速漲價的存儲市場?！缎仑敻弧冯s志深度采訪了一家深圳存儲業(yè)上市公司高管，拆解了這一輪“存儲超級周期”的深層原因。最新預(yù)判顯示，存儲漲價或?qū)⒊掷m(xù)至2028年。

2025年，“All in AI”的人賺翻了，但股價表現(xiàn)最驚艷的卻是存儲芯片三巨頭（三星、美光、SK海力士）。背后的原因是存儲類芯片價格直線飆升。華強北的內(nèi)存條一天一個價，微博上“一箱內(nèi)存能買上海一套房”沖上熱搜。

該高管介紹，雖然現(xiàn)在看到存儲價格飆漲，但兩三年前整個市場還是哀鴻遍野。兩年前“不計成本”的跌幅使得今天市場的向上彈性更高。存儲是強周期行業(yè)，近30年來一般三年為一個周期，漲兩年跌一年。本輪周期比以往瘋狂得多，2023年跌幅深達60%—70%，反彈力度更強。當(dāng)前已進入“超級牛市”階段，行情強度超越2018年歷史高點，預(yù)計2026年一季度存儲芯片價格將上漲40%至50%。

傳統(tǒng)存儲周期多由下游消費電子需求波動驅(qū)動，而當(dāng)前存儲漲價潮的核心推手是AI革命帶來的結(jié)構(gòu)性需求劇變。AI服務(wù)器對存儲的需求是傳統(tǒng)服務(wù)器的數(shù)倍，AI訓(xùn)練和推理的需求爆發(fā)式上漲，也大幅提升了對高性能存儲芯片的需求。此外，“以存代算”的趨勢進一步提升了對存儲能力的需求。

全球存儲市場呈現(xiàn)出高度集中的寡頭壟斷格局，三星、SK海力士、美光三大巨頭共同把控著全球DRAM市場約95%的份額。即使原廠擴產(chǎn)，資源也會完全傾斜至AI行業(yè)的需求。追逐利潤的存儲巨頭為此激進切換產(chǎn)能，全力押注增長更快、利潤空間更高的企業(yè)級及AI戰(zhàn)略客戶。

存儲是半導(dǎo)體最重要的分支之一，根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計組織（WSTS）的測算，全球半導(dǎo)體市場2024年整體規(guī)模達6276億美元，同比增長19%，其中存儲市場規(guī)模1671億美元，同比增長81%，占整個半導(dǎo)體市場規(guī)模的26.6%。然而，國內(nèi)存儲廠商主要以模組生產(chǎn)為主，核心晶圓高度依賴外資。國內(nèi)唯二能做存儲原片顆粒的只有合肥長鑫存儲和長江存儲兩家，技術(shù)仍有代差，難以滿足高端及企業(yè)級需求。

作為本輪存儲漲價的最大受益者，江波龍、佰維存儲、德明利、香農(nóng)芯創(chuàng)等國產(chǎn)存儲模組廠商收獲了業(yè)績與股價的雙豐收。這些公司在業(yè)績層面有實打?qū)嵉拿黠@上揚，如江波龍的企業(yè)存儲業(yè)務(wù)在2024年同比增長666%，營收達到9.22億元，2025年上半年該業(yè)務(wù)營收又同比增長138%。

盡管如此，對于AI周期頂點需保持警惕心。目前，已出現(xiàn)數(shù)個標志性事件，對AI敘事擴張形成了一定挑戰(zhàn)。軟銀清空英偉達持倉，AI技術(shù)發(fā)展方向行至分歧，谷歌Gemini 3.0大模型未采用堆算力模式，使用“TPU+HBM”替代部分GPU，引發(fā)市場對GPU需求持續(xù)性的質(zhì)疑。不過，無論“GPU+HBM”還是“TPU+HBM”，數(shù)據(jù)量需求仍持續(xù)放大，存儲需求持續(xù)緊張。