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上市券商成A股“績優(yōu)生” 業(yè)績集體高增(2)

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2026-01-30 23:08:13  新浪財經(jīng)

不過，國融證券和中山證券2025年業(yè)績承壓，歸母凈利潤分別僅0.77億元和0.21億元，同比下滑顯著。業(yè)內(nèi)人士指出，小型券商因業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相對單一、資源稟賦短板凸顯，難以把握市場結(jié)構(gòu)性機會，疊加行業(yè)傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)盈利空間被持續(xù)擠壓，業(yè)績修復(fù)乏力。

盡管行業(yè)盈利豐厚，但在本輪牛市中，券商板塊股價長期橫盤，呈現(xiàn)出盈利與估值明顯錯配的狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，大型券商、中小券商的市凈率均值分別為1.44倍和1.67倍，處于歷史較低水平。賣方研究機構(gòu)普遍預(yù)測，券商板塊估值具備較大修復(fù)空間。華泰證券研報顯示，2025年第四季度末，券商板塊主動權(quán)益基金倉位環(huán)比提升0.10pct至0.72%，但仍處于歷史較低水平。市場交易高位活躍，部分券商業(yè)績預(yù)告、快報高增，看好“市場+業(yè)績”共振下的板塊修復(fù)機會。

中國銀河非銀金融分析師張琦認為，國家政策目標將持續(xù)定調(diào)板塊未來走向，流動性適度寬松環(huán)境延續(xù)、資本市場環(huán)境持續(xù)優(yōu)化、投資者信心重塑等多方面因素共同推動證券板塊景氣度上行。當前環(huán)境下，中長期資金加速入市，市場活躍度維持高位，財富管理轉(zhuǎn)型、國際業(yè)務(wù)拓展、金融科技賦能均有望成為行業(yè)提升ROE驅(qū)動力。建議關(guān)注綜合實力強勁的頭部券商，以及在財管、自營、跨境等業(yè)務(wù)領(lǐng)域具備差異化競爭優(yōu)勢的券商。

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