金價暴跌是牛市終點還是倒車接人短期調(diào)整長期看漲(2)

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2026-02-03 07:49:11 第一財經(jīng)

與此同時，市場也在熱議“黃金十年魔咒”。在過去近60年的時間里，黃金市場一共走出三輪大牛市，每一輪牛市的持續(xù)時間大致在10年左右。第一輪黃金大牛市為1970年至1980年左右，金價累計漲幅1610%，起始于《史密森協(xié)議》的簽訂與布雷頓森林體系的崩潰，終止于里根改革與美聯(lián)儲主席沃爾克極端緊縮的貨幣政策；第二輪黃金大牛市為2000年至2011年左右，金價累計漲幅498%，起始于2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，終止于次貸危機影響消退，期間全球經(jīng)濟回暖。如今正值第三輪大牛市，起始于2016年左右，如果以此計算，到今年這一輪黃金牛市剛好走過了10年。

多家機構(gòu)周末加班加點、緊急研判。綜合各大機構(gòu)的研報來看，目前主流觀點可能更傾向于“短期劇烈調(diào)整，長期牛市未盡”。邵興宇認(rèn)為，往后看，短期市場正在消化沃什時代的美聯(lián)儲可能帶來的更高利率環(huán)境。美元指數(shù)在跌破96后強力回升，這對以美元計價的所有大宗商品構(gòu)成了系統(tǒng)性壓制。經(jīng)過大跌后，市場情緒從極致亢奮轉(zhuǎn)為恐慌。散戶投資者在白銀ETF上的大規(guī)模撤離預(yù)示著短期內(nèi)恐難組織起有效的二次進攻。但中期看，貴金屬上漲的宏觀邏輯尚未出現(xiàn)明顯動搖。

天風(fēng)證券分析師譚逸鳴認(rèn)為，短期內(nèi)，黃金或進入一段時間的寬幅震蕩，年內(nèi)仍有望重回升浪。當(dāng)前處于世界競爭格局的關(guān)鍵節(jié)點，黃金的“故事”不會就此結(jié)束，預(yù)計全球央行對黃金的長線配置需求將繼續(xù)存在，充當(dāng)黃金價格的根本支撐。短期內(nèi)黃金或進入震蕩期，買入情緒偏謹(jǐn)慎但底部有支撐。短線投機者的情緒平息后，或重現(xiàn)上漲的主線。

招商銀行研究院認(rèn)為，短期看，在本月極端單邊行情落地后，市場回調(diào)動能仍在累積，后續(xù)調(diào)整走勢或進一步延續(xù)。中長期看，黃金基本面邏輯穩(wěn)固，牛市趨勢未改，全年或有望挑戰(zhàn)6500美元/盎司。本輪牛市的核心敘事已與過去二十年截然不同。過去20年，黃金的交易邏輯主要錨定流動性變化，而當(dāng)下市場更多聚焦于美元信用重塑與全球秩序重構(gòu)，其上漲節(jié)奏已大幅超越過去20年的歷次牛市。

五礦期貨投研經(jīng)理蔣文斌認(rèn)為，沃什的提名令市場對于聯(lián)儲寬貨幣預(yù)期受挫，在價格加速上漲的階段形成顯著利空因素。歷經(jīng)回調(diào)后，預(yù)計金銀價格將進入弱勢盤整區(qū)間，短期難以出現(xiàn)趨勢性上漲行情。劉雨萱判斷，貴金屬需要一段時間消化震蕩，并重新尋找新的博弈后均衡水位。調(diào)整時間或?qū)⒊掷m(xù)至年后，意味著直至2月中下旬，金銀表現(xiàn)或持續(xù)收波。長期來看，黃金長線上漲的驅(qū)動不在散戶，而在央行、主權(quán)財富基金或配置型資金等，故短期的回落并不會影響長期敘事。

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(責(zé)任編輯：zx0176)

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