機(jī)構(gòu)對(duì)黃金中長(zhǎng)期走勢(shì)普遍持樂(lè)觀態(tài)度，但對(duì)短期路徑存在不同判斷。瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室將今年前三個(gè)季度黃金目標(biāo)價(jià)從此前的5000美元/盎司上調(diào)至6200美元/盎司，并預(yù)計(jì)在美國(guó)中期選舉之后，金價(jià)將于2026年末回落至5900美元/盎司。這次調(diào)整基于瑞銀財(cái)富管理CIO認(rèn)為需求強(qiáng)于此前預(yù)期，主要由投資需求驅(qū)動(dòng)，而非央行買盤。目前，瑞銀財(cái)富管理CIO預(yù)測(cè)金價(jià)的上行情景目標(biāo)價(jià)為7200美元/盎司，下行情景目標(biāo)價(jià)為4600美元/盎司。

塞加爾強(qiáng)調(diào)，央行購(gòu)金行為驅(qū)動(dòng)的是“跨越數(shù)十年的長(zhǎng)期趨勢(shì)”，近年來(lái)金價(jià)的上漲部分可視為對(duì)2010—2020年黃金“幾乎停滯不前”的補(bǔ)漲。他并不認(rèn)為金價(jià)會(huì)延續(xù)指數(shù)級(jí)暴漲，但對(duì)市場(chǎng)存在大量泡沫的說(shuō)法表示“并不擔(dān)憂”。

機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為美元強(qiáng)弱與全球利率預(yù)期將對(duì)以美元計(jì)價(jià)的黃金產(chǎn)生直接影響。此外，以下幾大因素將主導(dǎo)黃金未來(lái)走向：首先是央行購(gòu)金行為的持續(xù)性與穩(wěn)定性。塞加爾認(rèn)為，全球央行從美元轉(zhuǎn)向貴金屬的資產(chǎn)配置調(diào)整是主要驅(qū)動(dòng)力。瑞銀財(cái)富管理CIO指出，波蘭央行提高黃金持有目標(biāo)的舉動(dòng)值得關(guān)注，若更多央行效仿，表明其對(duì)價(jià)格波動(dòng)的敏感度下降，可能維持較高采購(gòu)量。其次是宏觀經(jīng)濟(jì)與政策環(huán)境。瑞銀財(cái)富管理CIO提到，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂、政策不確定性均利好黃金?？镎赋觯缆?lián)儲(chǔ)寬松周期的暫停是金價(jià)主要下行風(fēng)險(xiǎn)，而收益率趨勢(shì)性下降則構(gòu)成支撐。第三是地緣政治與避險(xiǎn)需求。匡正強(qiáng)調(diào)，投資者對(duì)伊朗局勢(shì)等地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂助長(zhǎng)了黃金漲勢(shì)，避險(xiǎn)和投資組合多樣化需求是主要驅(qū)動(dòng)因素。第四是投資需求與市場(chǎng)情緒。世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的2025年全年《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，2025年全球黃金總需求達(dá)5002噸，創(chuàng)歷史新高；全年黃金需求總金額達(dá)5550億美元。2025年投資需求增至2175噸的里程碑水平，成為推動(dòng)2025年黃金總需求刷新歷史紀(jì)錄的主要驅(qū)動(dòng)力。全年黃金ETF凈增801噸，是有記錄以來(lái)的第二強(qiáng)勁的年份。