美國總統(tǒng)特朗普提名凱文·沃什出任新一任美聯(lián)儲(chǔ)主席后，全球貴金屬市場經(jīng)歷了一場歷史性的暴跌。黃金價(jià)格單日下跌近10%，創(chuàng)下40年來最大跌幅；白銀則重挫近30%。

周一，芝加哥商品交易所集團(tuán)提高保證金要求，導(dǎo)致跌勢進(jìn)一步擴(kuò)大。然而，隨著投資者重新評(píng)估此次暴跌是否預(yù)示著結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)折點(diǎn)還是對(duì)短期催化劑的過度反應(yīng)，國際金銀價(jià)格在周二迎來強(qiáng)勢反彈?，F(xiàn)貨黃金漲幅擴(kuò)大至4.87%，徘徊在4900美元/盎司附近；現(xiàn)貨白銀也有所回升，漲幅一度達(dá)到8%。

分析師普遍認(rèn)為，近期調(diào)整更多是倉位重置，而非持續(xù)下跌。巴克萊銀行指出，盡管技術(shù)面過熱和倉位過度問題存在，但在地緣政治和政策不確定性以及資產(chǎn)多元化儲(chǔ)備等主題的影響下，黃金市場的整體“買盤”仍有望保持強(qiáng)勁態(tài)勢。

Sucden Financial分析師表示，特朗普提名凱文·沃什削弱了市場對(duì)激進(jìn)貨幣寬松的預(yù)期，但貴金屬長期結(jié)構(gòu)性支撐依然穩(wěn)固，未來幾天可能出現(xiàn)溫和反彈。當(dāng)前價(jià)格水平僅略高于與純粹不確定性避險(xiǎn)需求相關(guān)的區(qū)間，表明大部分投機(jī)性買盤已迅速退潮。雖然黃金和白銀可能因倉位調(diào)整而進(jìn)一步回調(diào)，但其長期基本面邏輯未受破壞，這或推動(dòng)價(jià)格短期內(nèi)溫和回升。

高盛交易部門負(fù)責(zé)人Mark Wilson強(qiáng)調(diào)，投資者不應(yīng)過度解讀過去兩天的暴跌。他指出，此次調(diào)整的直接誘因是投資者持倉過度擁擠，總敞口已處于極端水平。他認(rèn)為，這次調(diào)整類似于一場“持倉清洗”，應(yīng)結(jié)合1月以來的巨大漲幅來看待。年初至今推動(dòng)市場的核心變量如美元走勢、AI投資熱情、美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長以及地緣政治重塑等均未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變。

法國興業(yè)銀行大宗商品分析師堅(jiān)持認(rèn)為，盡管黃金和白銀遭受巨大拋售壓力，但貴金屬的基本面前景并未改變。上周五金屬價(jià)格不僅出現(xiàn)回調(diào)，杠桿率也大幅下降。這些極端波動(dòng)表明，此次下跌并非由基本面驅(qū)動(dòng)，而是倉位調(diào)整的結(jié)果。

德意志銀行策略師表示，此次拋售的催化劑仍然是短期因素。盡管投機(jī)活動(dòng)加劇的跡象已持續(xù)數(shù)月，但這些跡象本身不足以解釋上周市場波動(dòng)的幅度。他們指出，投資者對(duì)貴金屬的投資意愿可能并未惡化，黃金和白銀的整體投資價(jià)值依然不變。黃金的主要驅(qū)動(dòng)因素依然積極，投資者配置黃金的理由不會(huì)改變。

白銀價(jià)格波動(dòng)更為劇烈，反映出其市場規(guī)模較小、波動(dòng)性較高以及散戶參與度較高。eToro市場分析師Zavier Wong表示，投機(jī)性倉位在短期內(nèi)發(fā)揮了作用，白銀比黃金吸引了更多散戶參與，使其對(duì)快速變化的市場情緒和短期交易更加敏感。但他補(bǔ)充說，白銀確實(shí)存在工業(yè)需求，尤其是在數(shù)據(jù)中心和人工智能基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)領(lǐng)域。

一項(xiàng)研究預(yù)測，未來十年全球白銀需求將大幅增長，主要驅(qū)動(dòng)力是太陽能光伏發(fā)電以及向高銀含量電池技術(shù)的轉(zhuǎn)型。預(yù)計(jì)到2030年，白銀總需求量將達(dá)到每年4.8萬噸至5.4萬噸，而供應(yīng)量預(yù)計(jì)僅增長至約3.4萬噸，這意味著只能滿足62%至70%的需求。太陽能行業(yè)每年消耗10,000至14,000噸白銀，占全球白銀供應(yīng)量的41%。

摩根大通對(duì)當(dāng)前局面總結(jié)稱，在確認(rèn)價(jià)格中的“泡沫”被完全擠出之前，短期內(nèi)對(duì)重新介入白銀保持謹(jǐn)慎，但對(duì)黃金的看漲觀點(diǎn)依然確信無疑。