李大霄：貴金屬巨震后不激進市場觀望情緒濃厚

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2026-02-04 20:44:45 甜夢夜夜相隨

2026年初，黃金價格逼近每盎司4600美元的歷史高位后陷入膠著。市場沒有延續(xù)此前的單邊上漲，反而在高位反復(fù)震蕩，多空博弈激烈。知名市場觀察者李大霄于1月30日公開表示：貴金屬市場的震蕩可能仍將持續(xù)，短期內(nèi)難現(xiàn)趨勢性突破。這一判斷迅速引發(fā)關(guān)注——在金價屢創(chuàng)新高、投資者情緒高漲的背景下，為何會突然轉(zhuǎn)向“觀望”？

這場博弈由基本面、貨幣政策與市場情緒共同推動。支撐金價的基本面因素依然強勁。全球銅礦供應(yīng)自2025年起便持續(xù)受到干擾：印尼格拉斯伯格礦因泥石流事故大幅減產(chǎn)，剛果（金）卡莫阿-卡庫拉礦受礦震影響產(chǎn)量下調(diào)，智利兩大主力銅礦也因地質(zhì)問題出現(xiàn)階段性停產(chǎn)。這些事件導(dǎo)致全球精煉銅供應(yīng)緊張，庫存處于歷史低位。由于銅是工業(yè)金屬的“風(fēng)向標”，其緊缺被市場解讀為全球經(jīng)濟韌性與通脹壓力的信號，間接強化了黃金的抗通脹屬性。

與此同時，中國投資者對黃金的追捧達到新高。截至2026年1月中旬，國內(nèi)14只黃金ETF總規(guī)模突破2630億元，較一年前增長近三倍。華安黃金ETF規(guī)模首破千億，成為國內(nèi)首只千億級商品型ETF。資金持續(xù)凈流入，反映出普通投資者對避險資產(chǎn)的強烈需求。這種配置力量為金價提供了堅實的支撐。

然而，另一股力量正在施加壓制——美聯(lián)儲的貨幣政策預(yù)期悄然轉(zhuǎn)向。2026年1月，市場對降息的期待大幅降溫。CME FedWatch工具顯示，1月降息概率一度不足5%，3月降息概率也降至13.5%。美聯(lián)儲官員集體釋放鷹派信號，強調(diào)通脹仍高于目標，需保持耐心。聯(lián)邦基金利率期貨走勢表明，市場已將首次降息時點從年初推遲至年中。美元因此走強，對包括黃金在內(nèi)的大宗商品形成普遍壓制。

多空力量在此刻形成微妙平衡。地緣風(fēng)險、去美元化趨勢和實體需求支撐金價；高利率環(huán)境壓制投機熱情，追高風(fēng)險上升。技術(shù)面上，盡管MACD金叉與均線向上發(fā)散顯示趨勢尚健康，但價格缺乏明確方向，顯示出市場觀望情緒濃厚。這種“上有壓力、下有支撐”的格局正是李大霄所言“震蕩余波”的真實寫照。

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