進(jìn)入2月以來(lái)，A股在4100點(diǎn)附近波動(dòng)，市場(chǎng)震蕩調(diào)整。華爾街多家大行對(duì)A股后市給出了最新預(yù)判。

摩根士丹利近期發(fā)布的研報(bào)顯示，外資流入顯著加速，散戶情緒回暖。據(jù)該機(jī)構(gòu)測(cè)算，今年1月，美國(guó)和歐盟共同基金對(duì)中國(guó)股市的凈流入達(dá)到86億美元，為2024年10月以來(lái)的最高水平。當(dāng)月，A股新開(kāi)戶數(shù)和小額訂單凈流入均創(chuàng)下2025年以來(lái)的新高。

高盛中國(guó)投行聯(lián)席主管范翔認(rèn)為，投資者對(duì)“中國(guó)創(chuàng)新”的廣泛認(rèn)可及對(duì)AI與機(jī)器人主題的濃厚興趣，有望支撐2026年全年的強(qiáng)勁市場(chǎng)情緒。富達(dá)國(guó)際、威靈頓投資等外資也看好A股后市表現(xiàn)。今年以來(lái)，外資調(diào)研熱情不減，超百家A股公司獲外資調(diào)研，AI企業(yè)繼續(xù)受到青睞。

盡管市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩調(diào)整，但外資調(diào)研A股公司的熱度未減。年初至今，163家A股公司迎來(lái)外資調(diào)研，其中華明裝備、影石創(chuàng)新和匯川技術(shù)是吸引外資最多的三家公司。AI企業(yè)仍是外資最青睞的調(diào)研對(duì)象，奧普特、奧比中光-UW和匯川技術(shù)均獲外資調(diào)研超過(guò)40次。

在對(duì)華明裝備的調(diào)研中，有機(jī)構(gòu)問(wèn)及公司在美市場(chǎng)面臨的挑戰(zhàn)。該公司回應(yīng)稱，美國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展符合預(yù)期，但要進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模面臨地緣政治因素等挑戰(zhàn)。目前，歐洲市場(chǎng)規(guī)模最大，其次是亞洲，主要集中在東南亞。

摩根士丹利分析師王瀅等人認(rèn)為，今年1月，外資流入顯著加速，散戶情緒回暖。同時(shí)，“國(guó)家隊(duì)”出手減持以管理市場(chǎng)波動(dòng)。據(jù)大摩測(cè)算，1月來(lái)自美歐的主動(dòng)型基金時(shí)隔近三年首次轉(zhuǎn)為凈流入，規(guī)模約12億美元；被動(dòng)型基金加速流入，規(guī)模達(dá)74億美元。不過(guò)，全球基金對(duì)中國(guó)股票整體仍維持低配狀態(tài)。

大摩觀察到，A股散戶參與度顯著提升。數(shù)據(jù)顯示，1月上交所新開(kāi)戶數(shù)飆升至490萬(wàn)戶，超過(guò)2025年3月的峰值（310萬(wàn)戶）。隨著“國(guó)家隊(duì)”拋售壓力可能接近尾聲，以及外資和散戶資金的持續(xù)流入，市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境可能出現(xiàn)積極變化。

對(duì)于A股后市，高盛、富達(dá)國(guó)際、景順等機(jī)構(gòu)均表示看好。范翔指出，今年年初，市場(chǎng)情緒的驅(qū)動(dòng)因素較去年同期發(fā)生了變化。投資者對(duì)“中國(guó)創(chuàng)新”的信念再次被強(qiáng)化。富達(dá)國(guó)際亞太區(qū)投資總監(jiān)斯圖爾特·朗布爾表示，中國(guó)市場(chǎng)正重新展現(xiàn)活力，在消費(fèi)支持、房地產(chǎn)企穩(wěn)以及結(jié)構(gòu)性改革等政策推動(dòng)下，A股與離岸中概股的資金動(dòng)能提升。

馬磊認(rèn)為，持續(xù)改善的基本面及長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力有望為A股打造一個(gè)更可持續(xù)的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)周期。結(jié)合基本面，他提到，企業(yè)盈利釋放明確的復(fù)蘇信號(hào)，每股盈利水平有望進(jìn)一步反彈，運(yùn)營(yíng)效率提升及杠桿改善帶動(dòng)凈利潤(rùn)率上升，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)持續(xù)獲利的基礎(chǔ)。估值方面，盡管中國(guó)股市2025年強(qiáng)勁反彈，但估值仍具吸引力。大量南向資金流入中國(guó)香港市場(chǎng)，反映出中國(guó)內(nèi)地投資者對(duì)離岸中國(guó)資產(chǎn)的興趣日益濃厚，預(yù)計(jì)這一勢(shì)頭將于2026年持續(xù)。