央行于2月12日發(fā)布公告，計劃在2月13日進行10000億元的6個月期買斷式逆回購操作。此前，央行在2月4日已進行了8000億元的3個月期買斷式逆回購，加上當月7000億元到期量，此次操作為續(xù)作并加量1000億元。因此，2月份兩個期限品種的買斷式逆回購合計凈投放6000億元，較上月增加3000億元，這是央行連續(xù)第九個月通過買斷式逆回購向市場注入中期流動性。

數(shù)據(jù)顯示，本次央行買斷式逆回購累計凈投放量達到三個月來最高水平，分別為2025年12月的2000億元和2026年1月的3000億元。多位專家表示，2月是銀行信貸投放較為集中的月份，加上春節(jié)前取現(xiàn)需求增加，市場對流動性的需求有所上升。央行的大規(guī)模超量續(xù)作買斷式逆回購，傳遞出保持流動性充裕、維護金融市場穩(wěn)定的積極信號。

從央行公布的各項工具流動性投放情況來看，1月央行通過多種政策工具向市場大規(guī)模投放流動性，覆蓋短期到長期，短期內(nèi)降準的必要性下降。市場預(yù)期銀行長期資金成本將繼續(xù)降低，未來降息將水到渠成。

具體來看，2月有5000億元的6個月期買斷式逆回購到期，央行此次操作意味著加量續(xù)作5000億元，符合市場預(yù)期。招聯(lián)首席研究員董希淼指出，本月央行買斷式逆回購累計凈投放6000億元，為近三個月來最高。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，2月還有3000億元MLF到期，央行可能等量或小幅加量續(xù)作?？傮w上看，2月央行會綜合運用買斷式逆回購和MLF兩項工具，持續(xù)向市場注入中期流動性，體現(xiàn)貨幣政策“適度寬松”的基調(diào)。

此外，央行通過買斷式逆回購和MLF操作，連續(xù)多月向市場注入中短期流動性，有力地維護了市場流動性充裕，保障歲末年初金融市場平穩(wěn)運行，并進一步改善了市場流動性的期限結(jié)構(gòu)。董希淼預(yù)計，2月25日左右，央行還將開展MLF操作，預(yù)計仍然等量或加量續(xù)作。

從央行公布的各項工具流動性投放情況看，1月央行通過多種政策工具向市場大規(guī)模投放流動性，期限覆蓋從短期到長期。多位專家指出，大規(guī)模流動性投放降低了短期內(nèi)尤其是春節(jié)前實施全面降準的緊迫性和可能性。2026年貨幣政策將更注重提升現(xiàn)有政策的效率，而非簡單加碼。董希淼表示，在通過多種貨幣政策工具加大流動性投放后，先觀察效果，暫時避免使用全面降準這樣的總量工具，符合當前政策思路。

溫彬指出，目前央行綜合運用7天和14天逆回購、買斷式逆回購、MLF和國債買賣等工具，短中長期結(jié)合，能較好滿足市場流動性需求，維持利率穩(wěn)定，短期內(nèi)降準的概率不高。同時，商業(yè)銀行多次下調(diào)存款利率，各期限存款利率處于新低，加上大量定期存款到期重定價，銀行負債成本將繼續(xù)降低。溫彬認為，當前穩(wěn)匯率和穩(wěn)息差的內(nèi)外約束有所緩解，但考慮到結(jié)構(gòu)性降息已落地、股市延續(xù)向好，短期降息的必要性也不高。

董希淼表示，疊加央行調(diào)降政策工具利率等舉措，銀行長期資金成本還將繼續(xù)降低，銀行壓降LPR加點有一定空間。從外部因素看，美聯(lián)儲已經(jīng)多次降息，美元利率將繼續(xù)走低，我國市場利率下行的外部約束有所緩和。2026年LPR下降既是“水到渠成”，也是市場期盼，但幅度不會太大，或為5-10個基點。