中國石油超越農(nóng)業(yè)銀行奪A股市值冠軍三桶油引領(lǐng)HALO交易

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2026-03-05 09:06:24 第一財(cái)經(jīng)

3月4日早盤，“三桶油”一度大幅下挫，但午后回暖。中國石油由跌轉(zhuǎn)漲，收盤市值升至2.14萬億元，超越農(nóng)業(yè)銀行成為A股市值榜首。此前兩個(gè)交易日，“三桶油”創(chuàng)下首次連續(xù)兩日漲停的紀(jì)錄。

市場(chǎng)認(rèn)為本輪“三桶油”引領(lǐng)的行情屬于“HALO交易”，即資金從AI相關(guān)賽道撤離，轉(zhuǎn)向重資產(chǎn)、資源類板塊。從長(zhǎng)周期看，自2025年初以來，中國石油累計(jì)漲幅超56%，中國海油漲幅逾52%，中國石化也上漲超15%。大漲過后，三家公司均提示了風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)比來看，A股“三桶油”近期漲幅遠(yuǎn)超港股，部分市場(chǎng)人士認(rèn)為這顯露出短期情緒驅(qū)動(dòng)的過熱風(fēng)險(xiǎn)。4日早盤，“三桶油”集體大幅下挫，但截至收盤，三家公司悉數(shù)上漲，中國石油收?qǐng)?bào)13.24元/股，上漲0.68%，市值升至2.1438萬億元，正式超越農(nóng)業(yè)銀行。中國海油和中國石化則分別收跌1.29%和5.37%。

在此前兩個(gè)交易日，“三桶油”剛剛創(chuàng)下歷史首次連續(xù)兩日漲停的紀(jì)錄。3月3日，中國海油收?qǐng)?bào)43.41元，刷新2022年上市以來的最高價(jià)；中國石油收于13.15元，為近11年來首次站上13元關(guān)口；中國石化收?qǐng)?bào)7.82元，創(chuàng)下2008年以來新高。

國信證券海外策略研究首席分析師王學(xué)恒認(rèn)為，一旦伊朗局勢(shì)緩和，HALO交易將變得不那么有利。一些重資產(chǎn)板塊如公用事業(yè)、必需消費(fèi)現(xiàn)在的估值并不低，而AI基建中的存儲(chǔ)、光模塊、光纖以及大模型公司可能因?yàn)闀簳r(shí)回落后更具性價(jià)比。

拉長(zhǎng)時(shí)間線看，“三桶油”早已開啟一輪趨勢(shì)性牛市。Wind數(shù)據(jù)顯示，從2025年初至2026年3月4日，中國石油累計(jì)漲幅達(dá)56.33%，中國海油上漲52.42%，中國石化漲幅相對(duì)較小，但也達(dá)到15.28%。這些公司在3日集中提示了風(fēng)險(xiǎn)，提醒投資者注意油價(jià)波動(dòng)的不確定性。

近期，“三桶油”在A股的表現(xiàn)明顯強(qiáng)于港股。3月2日，A股“三桶油”持續(xù)漲停，而港股僅小幅上漲。3月3日，港股漲幅進(jìn)一步收斂，今日更是全線下跌。某港股分析人士稱，港股投資者更理性，注重油價(jià)上漲對(duì)不同公司的差異化影響，不會(huì)盲目追高；而A股市場(chǎng)情緒化資金較多，易出現(xiàn)集體推高現(xiàn)象。

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