3月12日下午，十四屆全國(guó)人大四次會(huì)議表決通過(guò)了關(guān)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃綱要的決議。作為2035年基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化的重要基礎(chǔ)，“十五五”規(guī)劃綱要摒棄了唯GDP的發(fā)展導(dǎo)向，轉(zhuǎn)向提質(zhì)增效、民生改善與風(fēng)險(xiǎn)防控。規(guī)劃通過(guò)三大硬約束指標(biāo)，推動(dòng)創(chuàng)新、數(shù)字、綠色深度融合的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

“新興支柱產(chǎn)業(yè)”首次被納入規(guī)劃，從數(shù)字化到數(shù)智化的轉(zhuǎn)變成為培育新生產(chǎn)力的核心內(nèi)容。人工智能技術(shù)全面滲透實(shí)體經(jīng)濟(jì)，規(guī)劃提出的6大方面109項(xiàng)重大工程，以算力網(wǎng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、5G-A等新基建為依托，帶來(lái)萬(wàn)億級(jí)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。

多家券商認(rèn)為，十五五規(guī)劃不僅聚焦科技自立自強(qiáng)、數(shù)智賦能和綠色低碳，還注重筑牢安全底線，化解發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展，為資本市場(chǎng)帶來(lái)長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇。

規(guī)劃明確，經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)不再單一追求GDP增長(zhǎng)，而是錨定高質(zhì)量發(fā)展。上海證券分析指出，2026年的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)調(diào)整為4.5%至5.0%，這一調(diào)整體現(xiàn)了淡化具體數(shù)值目標(biāo)的戰(zhàn)略定力，防止過(guò)度刺激政策，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)向提質(zhì)增效傾斜。華源證券首席分析師孫蘇雨也表示，這種調(diào)整從根源上改變了地方政府唯GDP的粗放發(fā)展模式，推動(dòng)地方發(fā)展重心向提質(zhì)增效、民生改善和風(fēng)險(xiǎn)防控轉(zhuǎn)移。

在量化指標(biāo)層面，規(guī)劃設(shè)定了研發(fā)經(jīng)費(fèi)年均增長(zhǎng)超7%、數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占比增至12.5%、碳排放累計(jì)降低17%等硬性指標(biāo)，協(xié)同推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向創(chuàng)新、數(shù)字、綠色深度轉(zhuǎn)型。此外，規(guī)劃重視民生指標(biāo)，提升受教育年限和護(hù)理型床位增長(zhǎng)，推動(dòng)人口紅利向“人才與結(jié)構(gòu)紅利”轉(zhuǎn)型。

東莞證券認(rèn)為，十五五規(guī)劃是我國(guó)基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化關(guān)鍵時(shí)期的頂層設(shè)計(jì)，延續(xù)了高質(zhì)量發(fā)展的主題，更強(qiáng)調(diào)系統(tǒng)集成與安全韌性，為核心發(fā)展目標(biāo)奠定基礎(chǔ)。

數(shù)智化引領(lǐng)新興產(chǎn)業(yè)邁入支柱階段。從數(shù)字化向數(shù)智化的躍遷是此次規(guī)劃的核心內(nèi)涵，標(biāo)志著新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入規(guī)?；谓?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新階段。華源證券指出，數(shù)智化實(shí)現(xiàn)了全要素、全流程、全產(chǎn)業(yè)鏈的智能協(xié)同與自主決策，是對(duì)生產(chǎn)方式的系統(tǒng)性重構(gòu)。“人工智能+”行動(dòng)正加速向制造業(yè)、農(nóng)業(yè)和服務(wù)業(yè)滲透，成為新生產(chǎn)力的核心引擎。

針對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域，后續(xù)政策將強(qiáng)化要素保障與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，推動(dòng)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)、高端芯片、新能源裝備等成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心支柱。前瞻性產(chǎn)業(yè)如腦機(jī)接口、深海探測(cè)、空天科技等也將依托新型舉國(guó)體制實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)突破，配套政策推動(dòng)技術(shù)成果市場(chǎng)化，成為未來(lái)經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)。

國(guó)盛證券關(guān)注到規(guī)劃綱要草案相較建議稿的兩大新增任務(wù)：一是深入推進(jìn)數(shù)字中國(guó)建設(shè)，持續(xù)重視“人工智能+”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展與投資機(jī)會(huì)；二是完善人口發(fā)展戰(zhàn)略，聚焦生育支持與銀發(fā)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展打開(kāi)新空間。招商證券梳理部委布局發(fā)現(xiàn)，各部委協(xié)同推動(dòng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。

“十五五”規(guī)劃綱要提出的6大方面、109項(xiàng)重大工程被視為撬動(dòng)全社會(huì)投資的核心抓手。銀河證券與華源證券都指出，這些工程覆蓋了新質(zhì)生產(chǎn)力、基礎(chǔ)設(shè)施、城鄉(xiāng)融合、民生改善、綠色轉(zhuǎn)型以及安全保障等核心領(lǐng)域。其中，算力網(wǎng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、5G-A三張網(wǎng)的建設(shè)尤為重要，夯實(shí)了數(shù)字中國(guó)的底座，開(kāi)啟了萬(wàn)億級(jí)的產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。

綠色轉(zhuǎn)型方面，綱要明確提出要推動(dòng)建成100個(gè)左右的國(guó)家級(jí)零碳園區(qū)，并實(shí)施“非化石能源十年倍增行動(dòng)”，堅(jiān)持風(fēng)、光、水、核多能并舉，推動(dòng)非化石能源對(duì)化石能源的安全可靠替代。目標(biāo)到2030年，非化石能源消費(fèi)占比將達(dá)到25%，西電東送能力將提升至4.2億千瓦以上。

民生工程方面，政府引導(dǎo)、市場(chǎng)化運(yùn)作的模式撬動(dòng)社會(huì)資本參與智慧康養(yǎng)、文旅創(chuàng)新等公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)，既補(bǔ)齊了民生短板，又成功培育了新的消費(fèi)熱點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了民生改善與經(jīng)濟(jì)提質(zhì)的雙贏。

高質(zhì)量發(fā)展離不開(kāi)制度保障與安全底線。此次十五五規(guī)劃從體制改革與安全保障兩大維度入手，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展筑牢根基。構(gòu)建全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)與推進(jìn)深水區(qū)改革成為重點(diǎn)，《國(guó)家發(fā)展規(guī)劃法》的出臺(tái)為打破地方保護(hù)提供剛性制度約束，推動(dòng)生產(chǎn)要素自由流動(dòng)。金融領(lǐng)域則深化注冊(cè)制改革、完善科創(chuàng)金融體系，為科技企業(yè)與新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供精準(zhǔn)資金支持，同時(shí)健全金融監(jiān)管體系防范化解風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)政與貨幣政策方面，政府部門(mén)加杠桿成為托住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要基石；貨幣政策保持適度寬松，CPI增速目標(biāo)定為2%左右，降息仍有較高概率，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供良好的貨幣金融環(huán)境。

在安全保障方面，規(guī)劃明確1.45萬(wàn)億斤糧食產(chǎn)能和58億噸煤當(dāng)量能源保障目標(biāo)，筑牢糧食、能源兩大安全屏障。糧食安全通過(guò)耕地保護(hù)、種業(yè)振興構(gòu)建自給自足體系，能源安全堅(jiān)持“煤電兜底、新能源主導(dǎo)”思路實(shí)現(xiàn)清潔與安全統(tǒng)一。

針對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的潛在風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)劃聚焦房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)三大風(fēng)險(xiǎn)源，堅(jiān)持穩(wěn)妥化解原則，推進(jìn)保交樓、城投平臺(tái)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型、中小金融機(jī)構(gòu)注資重組等舉措，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。資源與產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全成為核心主線，銅、鋁、鋰等關(guān)鍵戰(zhàn)略礦產(chǎn)將獲政策傾斜，保障產(chǎn)業(yè)鏈自主可控。

對(duì)于資本市場(chǎng)而言，十五五規(guī)劃的落地將延續(xù)五年規(guī)劃的政策催化效應(yīng)，科技自立自強(qiáng)、綠色低碳、高端制造、內(nèi)需提振等領(lǐng)域?qū)⒊蔀槲磥?lái)五年的核心投資主線。東莞證券通過(guò)歷史回測(cè)發(fā)現(xiàn)，規(guī)劃籌備期市場(chǎng)常伴隨主升浪，科技與先進(jìn)制造板塊表現(xiàn)活躍。當(dāng)前制造板塊獲資金持續(xù)青睞，科技板塊需聚焦AI算力向應(yīng)用層切換的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

招商證券梳理各產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀指出，傳統(tǒng)制造業(yè)向智能制造與綠色低碳轉(zhuǎn)型方向明確，新興產(chǎn)業(yè)中新材料產(chǎn)業(yè)鏈上市公司總市值達(dá)30297億元，航空航天、低空經(jīng)濟(jì)分別形成4606億元、17379億元的市值規(guī)模，產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?。金融與產(chǎn)業(yè)的深度融合將為產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供資金支撐，國(guó)有背景產(chǎn)業(yè)基金成為培育新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵資本載體，股權(quán)、債權(quán)融資將進(jìn)一步向科創(chuàng)領(lǐng)域、高端制造領(lǐng)域傾斜。

銀河證券則強(qiáng)調(diào)，有色金屬行業(yè)將迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇，一方面銅、鋰等關(guān)鍵礦產(chǎn)獲政策支持保障資源安全，另一方面圍繞新一代信息技術(shù)、新能源汽車(chē)等下游需求，金屬軟磁芯粉、鈦合金材料等高端新材料將成為攻關(guān)重點(diǎn)，推動(dòng)我國(guó)從“材料大國(guó)”向“材料強(qiáng)國(guó)”轉(zhuǎn)型。

整體而言，券商一致認(rèn)為，十五五規(guī)劃的系統(tǒng)布局既立足當(dāng)下破解發(fā)展難題，又著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)培育新質(zhì)生產(chǎn)力，將推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)在高質(zhì)量發(fā)展道路上穩(wěn)步前行，而資本市場(chǎng)也將伴隨產(chǎn)業(yè)升級(jí)迎來(lái)長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。