315還沒到椰子水就塌房了市值蒸發(fā)百億危機浮現(xiàn)

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2026-03-13 21:08:02 無冕財經(jīng)

椰子水品牌IFBH（06603.HK）正面臨嚴峻考驗。2月27日，新京報消費研究院發(fā)布的一份檢測報告顯示，四款市面上常見的標稱“100%椰子水”的產(chǎn)品，在同位素檢測中均被發(fā)現(xiàn)存在外源水或淀粉源糖漿添加。其中一款產(chǎn)品的外包裝與IF椰子水高度相似。在臨近“315”的關(guān)鍵時刻，這樣的輿情對IFBH來說無疑是一記重擊。

除了造假爭議，IFBH還面臨著經(jīng)營壓力。不久前，IFBH剛交出了一份“增收不增利”的成績單，現(xiàn)金流等多項關(guān)鍵財務指標也在惡化。上市8個多月以來，其股價下跌超過七成，市值縮水近百億。IFBH曾以“46名員工創(chuàng)收10億”話題引起行業(yè)關(guān)注，但如今光環(huán)盡褪，公司正面臨市值大幅縮水、盈利能力下滑、消費者信任動搖和競爭壓力加劇等多重挑戰(zhàn)。

2月26日，IFBH披露了上市后的首份年報。2025年全年，公司營收1.76億美元，同比增長11.9%，但凈利潤卻同比下滑31.7%至約2280萬美元。多項關(guān)鍵財務指標走弱，應收賬款激增173%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流同比下跌70.5%。營銷開支飆升至1301.7萬美元，其中廣告開支達915.9萬美元，主要用于簽約頂流男團“時代少年團”，為子品牌Innococo代言。然而，這些投入并未帶來預期效果，Innococo的營收占比從2024年的16.6%收縮至2025年的5.5%。

IFBH在資本市場上也高開低走。2025年6月30日，IFBH登陸港交所，開盤股價暴漲58%，市值突破百億港元。但隨后股價一路下滑，9個月內(nèi)下跌了76.3%，市值蒸發(fā)近百億港元，僅剩31億港元。年報中，IFBH將業(yè)績不佳歸因于副品牌Innococo的拖累，但真正的問題可能隱藏在其商業(yè)模式中。

IFBH采用輕資產(chǎn)模式，生產(chǎn)、物流與銷售幾乎全部外包。這一模式在椰子水行業(yè)競爭尚不激烈時展現(xiàn)出高效，但隨著行業(yè)的發(fā)展，弊端逐漸顯現(xiàn)。2017年if椰子水進入中國時，國內(nèi)椰子水市場尚未成熟，if椰子水憑借“天然、健康”的標簽迅速成為市場老大。然而，隨著越來越多玩家涌入，椰子水賽道的競爭變得激烈。國產(chǎn)品牌紛紛推出自有品牌的椰子水，并展開價格戰(zhàn)，IFBH由于沒有工廠和供應鏈，在價格上毫無優(yōu)勢。市場份額迅速被蠶食，線下市占率從高峰期的超過60%跌至2025年第三季度的30.3%。

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