中東戰(zhàn)火升級(jí)，特朗普總統(tǒng)宣布對(duì)受制裁俄羅斯石油實(shí)施30天部分豁免后，隨即放話稱美國(guó)將在“未來(lái)一周內(nèi)”對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)“非常嚴(yán)厲的打擊”。這場(chǎng)已持續(xù)近三周的美以對(duì)伊戰(zhàn)爭(zhēng)，已造成超過(guò)2000人死亡，霍爾木茲海峽幾乎陷入停滯——全球五分之一石油運(yùn)輸要道被封鎖，導(dǎo)致史上最大規(guī)模的石油供應(yīng)中斷。布倫特原油期貨自沖突爆發(fā)以來(lái)累計(jì)上漲近40%，周五雖小幅回落，但本周仍有望收漲。油價(jià)飆升直接推高了全球通脹預(yù)期。富國(guó)銀行宏觀策略師指出，短期內(nèi)美元短期利率可能繼續(xù)隨能源價(jià)格波動(dòng)，而若沖突持續(xù)，市場(chǎng)焦點(diǎn)將從通脹轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂。美國(guó)Guggenheim Investments經(jīng)濟(jì)學(xué)家Matt Bush也提醒，雖然能源價(jià)格需要持續(xù)大幅上漲數(shù)月才能實(shí)質(zhì)影響核心通脹，但勞動(dòng)力市場(chǎng)本已脆弱，油價(jià)沖擊可能同時(shí)拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)的雙重使命——控通脹與穩(wěn)就業(yè)——都將受到挑戰(zhàn)，這讓政策制定者更加謹(jǐn)慎。

盡管黃金傳統(tǒng)上是對(duì)沖通脹和不確定性的首選工具，但在當(dāng)前環(huán)境下，高油價(jià)帶來(lái)的“滯脹”恐懼反而壓制了金價(jià)。因?yàn)橥顿Y者更傾向于持有收益率更高的美元資產(chǎn)，而非不生息的黃金。甚至有分析師警告，如果油價(jià)繼續(xù)創(chuàng)新高，金價(jià)有可能進(jìn)一步回撤至4200美元附近。

美國(guó)債市的表現(xiàn)同樣印證了市場(chǎng)的謹(jǐn)慎情緒。上周五美國(guó)公債收益率漲跌不一：兩年期收益率下跌3個(gè)基點(diǎn)至3.732%，而10年期收益率小幅上升至4.283%，盤中一度觸及一個(gè)半月高點(diǎn)。PCE數(shù)據(jù)雖略微緩解了部分擔(dān)憂，但油價(jià)引發(fā)的通脹不安仍主導(dǎo)市場(chǎng)。本周交易員將密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)周三會(huì)議后的鮑威爾講話，以及最新的利率預(yù)測(cè)更新。富國(guó)銀行認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)比市場(chǎng)預(yù)期更“鷹派”的門檻其實(shí)并不高，這意味著降息路徑被進(jìn)一步拉長(zhǎng)。與此同時(shí)，歐洲央行周四也將召開(kāi)會(huì)議。油價(jià)飆升可能促使其考慮加息，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)在能源進(jìn)口依賴型經(jīng)濟(jì)體收緊政策仍持謹(jǐn)慎態(tài)度——畢竟，高能源成本已開(kāi)始拖累歐元區(qū)和日本的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，歐元、日元等能源敏感貨幣已明顯承壓。