中東沖突下黃金后市如何通脹預(yù)期重塑影響幾何

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2026-03-19 08:36:25 第一財(cái)經(jīng)

為期兩天的美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（FOMC）會(huì)議正在召開。中東局勢引發(fā)油價(jià)飆升，加之美國勞動(dòng)力市場走軟，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)本次會(huì)議將選擇“按兵不動(dòng)”，最新聯(lián)邦基金利率期貨定價(jià)顯示，市場對(duì)今年降息預(yù)期已降至一次。盡管如此，各方仍關(guān)注FOMC會(huì)議對(duì)未來利率走向發(fā)出的信號(hào)。

桑坦德銀行首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯坦利表示，在上次會(huì)議后，美聯(lián)儲(chǔ)已排除了3月份降息的可能性。中東沖突讓美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步陷入觀望之中。瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室宏觀策略師李慧琪認(rèn)為，雖然美聯(lián)儲(chǔ)通常傾向于過濾短期能源價(jià)格波動(dòng)，但如果高通脹持續(xù)時(shí)間過長，市場將擔(dān)憂重演2022年俄烏沖突后的通脹失控風(fēng)險(xiǎn)。一旦消費(fèi)者通脹預(yù)期全面上升，市場將不得不對(duì)降息路徑進(jìn)行重新定價(jià)，甚至轉(zhuǎn)而預(yù)期加息。

當(dāng)前市場對(duì)2026年年內(nèi)降息的預(yù)期已從原先的年中推遲至第三季度末甚至第四季度。美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議紀(jì)要顯示，內(nèi)部對(duì)進(jìn)一步降息存在大量反對(duì)聲音。波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯、克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈馬克等人認(rèn)為，疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)并未改變他們的觀點(diǎn)，即利率可能在相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)維持不變。此后發(fā)生的中東沖突所引發(fā)的油價(jià)飆升則加劇了這一狀況。

12日，布倫特5月原油期貨收漲9.2%，報(bào)100.46美元/桶，為2022年8月份以來首次收于100美元心理關(guān)口上方。18日，WTI原油價(jià)格為95.97美元/桶，布油100.63美元/桶。石油價(jià)格上漲的傳導(dǎo)鏈條通常遵循極強(qiáng)的共性規(guī)律：從上游能源端延展至中游化工，再通過實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)入金融放大階段，最終可能波及下游農(nóng)產(chǎn)品。例如，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月16日，隨著中東地區(qū)沖突擾亂全球能源供應(yīng)，美國柴油零售均價(jià)已突破每加侖5美元，為歷史上第二次超過這一水平。

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