摩根大通債券銷售被叫停 AI沖擊波重塑信貸市場偏好

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2026-03-19 12:21:14 華爾街見聞

摩根大通債券銷售被叫停 AI沖擊波重塑信貸市場偏好！AI沖擊波正在重塑信貸市場的風(fēng)險偏好。摩根大通已暫停為客戶服務(wù)軟件公司Qualtrics發(fā)行逾50億美元債務(wù)的計劃，原因是投資者對AI技術(shù)顛覆該公司商業(yè)模式的擔(dān)憂持續(xù)升溫，市場需求嚴(yán)重不足。摩根大通已于周二通知投資者，相關(guān)債務(wù)銷售即刻暫停，何時重啟視市場條件而定。

此次叫停對私募巨頭Silver Lake及加拿大養(yǎng)老金投資委員會構(gòu)成直接打擊，兩者于2023年以125億美元聯(lián)合收購了Qualtrics。更緊迫的風(fēng)險在于，如果摩根大通無法在Qualtrics完成對醫(yī)療健康科技公司Press Ganey Forsta的67.5億美元收購交割前成功發(fā)債，摩根大通及其他約十家承諾提供過橋融資的銀行將被迫自行墊付這筆資金，在業(yè)內(nèi)形成所謂“懸掛交易”。

摩根大通早在2月下旬便開始向高收益?zhèn)案軛U貸款投資者推介Qualtrics的債務(wù)，但始終未能募集到足夠需求。一位垃圾債交易員表示：“軟件現(xiàn)在很難賣出去，這筆交易我們本來就不想?yún)⑴c?！蓖顿Y者的顧慮集中在兩點：一是對Qualtrics未來營收前景的不確定性，二是認(rèn)為其收購Press Ganey的估值過高。Qualtrics為達(dá)美航空、希爾頓等企業(yè)提供自動化在線工具，用于收集客戶及員工反饋，這類業(yè)務(wù)被市場普遍視為極易受到新一代AI技術(shù)的替代沖擊。

Qualtrics現(xiàn)有的15億美元定期貸款今年以來已大幅貶值。據(jù)S&P Global數(shù)據(jù)，隨著OpenAI和Anthropic相繼發(fā)布新AI模型，該筆債務(wù)本周的二級市場交易價格已跌至面值的約86美分。

此次交易的風(fēng)險敞口并不局限于摩根大通一家。除摩根大通外，另有10家銀行為此次收購提供了債務(wù)承諾，包括BMO、花旗集團、德意志銀行、高盛、KKR Capital Markets、瑞穗、摩根士丹利、加拿大皇家銀行、瑞銀及富國銀行。按照慣常操作，這些銀行在交易完成前會將債務(wù)分銷給外部投資者，從中賺取可觀的承銷費用。然而一旦無法完成分銷，它們便須將這批債務(wù)留存于自身資產(chǎn)負(fù)債表，若隨后被迫折價出售，將面臨實質(zhì)性虧損。

Qualtrics收購Press Ganey的交易于去年10月宣布，彼時企業(yè)軟件板塊尚未遭遇投資者的大規(guī)模撤離。此后市場情緒急轉(zhuǎn)直下，令這筆融資的處境愈發(fā)被動。

(責(zé)任編輯：0882)

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