現(xiàn)在的格力電器，到底是一只股票還是債券？高分紅撐起“債券價值”

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2025-12-08 11:16:03 晚點LatePost

現(xiàn)在的格力電器，到底是一只股票還是債券？高分紅撐起“債券價值”！格力電器是A股中大額且持續(xù)分紅的代表企業(yè)，這成為其最為核心的價值標(biāo)簽。近期股東會上，格力審議通過了《2025年中期利潤分配預(yù)案》，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元。有股東提問，格力的分紅穩(wěn)定性是否會改變。如果未來格力逐步下調(diào)分紅比例，股價或市值將面臨巨大壓力。

董明珠表示，格力自上市以來累計融資僅50億元，而累計分紅已超過1700億元。她強調(diào)，格力的根本在于為消費者創(chuàng)造價值，只有產(chǎn)品被市場認(rèn)可，企業(yè)才能持續(xù)盈利，分紅才是水到渠成的事。

格力并不缺錢，但難以重構(gòu)一個思想統(tǒng)一、目標(biāo)明確的利益共識體。例如，格力營收規(guī)模長期徘徊在接近2000億元的水平，渠道改革滯后及艱難，國際化和多元化業(yè)務(wù)進展緩慢。格力是一家混合所有制公司，沒有控股股東且股權(quán)結(jié)構(gòu)高度分散，盡管盈利能力高，但連續(xù)、穩(wěn)定、高比例的分紅成為股東們最大的持有理由，可能反向影響格力戰(zhàn)略調(diào)整的意志和步伐。

從2018年至2024年的七年時間里，格力的營業(yè)收入基本就在2000億元以內(nèi)。2025年前三季度營收1372億元，同比約-7%的增長態(tài)勢顯示，今年也很難達到去年1892億元的營收規(guī)模。面對愈發(fā)激烈的市場競爭，格力處于被動發(fā)展局面。

格力的營業(yè)收入可以分為主營業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)。其他業(yè)務(wù)占比一般在10%上下，但在特殊環(huán)境下曾超過20%。隨著大宗商品價格走低以及主營業(yè)務(wù)增長有限，供應(yīng)商采購量下降，其他業(yè)務(wù)占比回歸至10%的水平。如果未來主營業(yè)務(wù)增速受限，其他業(yè)務(wù)規(guī)模可能進一步下降，不利于整體營收表現(xiàn)。

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