AI時(shí)代的科大訊飛離盈利越來越遠(yuǎn)了嗎業(yè)績與股價(jià)的悖論

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關(guān)鍵詞：

2026-03-23 11:32:23 巨潮WAVE

AI時(shí)代的科大訊飛離盈利越來越遠(yuǎn)了嗎。2026年3月，一則關(guān)于科大訊飛計(jì)劃裁員30%的謠言在網(wǎng)絡(luò)上迅速傳播，引發(fā)市場嘩然。公安機(jī)關(guān)很快查明該消息系網(wǎng)民沙某捏造，并對其處以行政拘留。盡管謠言被澄清，但這一事件揭示了市場對科大訊飛在人工智能時(shí)代的復(fù)雜情緒。

兩個(gè)月前的2026年1月28日，科大訊飛發(fā)布了2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)歸母凈利潤為7.85億元至9.5億元，同比增長40%—70%，股價(jià)當(dāng)天上漲6.42%。然而，這份喜悅轉(zhuǎn)瞬即逝，隨后股價(jià)一路震蕩下行。一邊是業(yè)績預(yù)告的增長喜訊，一邊是股價(jià)持續(xù)疲軟；一邊是技術(shù)層面的“AI國家隊(duì)”光環(huán)，另一邊是一則謠言就能引發(fā)市場恐慌。這種反差背后隱藏著巨大的疑問：在政策支持和技術(shù)敘事的背后，科大訊飛是否距離盈利越來越遠(yuǎn)？

科大訊飛2025年的業(yè)績預(yù)告看似亮眼，公司預(yù)計(jì)歸母凈利潤7.85億元至9.5億元，同比增長40%—70%，扣非凈利潤2.45億元至3.01億元，同比增長30%—60%。然而，仔細(xì)分析數(shù)據(jù)會(huì)發(fā)現(xiàn)，歸母凈利潤與扣非凈利潤之間存在高達(dá)6.4億元至6.9億元的巨大差距，主要來源是政府補(bǔ)助增加約3億元。從2019年開始，公司計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助從未低于4億元，成為利潤表上的?？汀Ｗ罱?，超過六成的歸母凈利潤來自政府補(bǔ)助，而非核心業(yè)務(wù)的盈利。若剔除這部分“輸血”，科大訊飛實(shí)際上已連續(xù)多年處于虧損狀態(tài)。

科大訊飛的成長性一直都在，過去17年間，除2022年和2023年外，公司營收始終保持雙位數(shù)增長。然而，收入增長始終難以轉(zhuǎn)化為對等的盈利。研發(fā)與銷售端的高投入持續(xù)吞噬企業(yè)的利潤空間。2025年前三季度，公司銷售費(fèi)用達(dá)32.27億元，同比增長26.38%，遠(yuǎn)超同期14.41%的營收增速；研發(fā)費(fèi)用31.88億元，占總營收的18.76%。兩項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)占總營收的比例常年維持在37%左右，且費(fèi)用增速持續(xù)高于營收增速，壓縮了盈利空間。

12 3 全文共 3 頁下一頁

關(guān)閉

AI時(shí)代的科大訊飛離盈利越來越遠(yuǎn)了嗎 業(yè)績與股價(jià)的悖論

相關(guān)新聞

今日熱點(diǎn)

頻道熱點(diǎn)

AI時(shí)代的科大訊飛離盈利越來越遠(yuǎn)了嗎業(yè)績與股價(jià)的悖論