AI時代的科大訊飛離盈利越來越遠了嗎業(yè)績與股價的悖論(2)

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關鍵詞：

2026-03-23 11:32:23 巨潮WAVE

除了利潤困境，科大訊飛還面臨一系列財務風險。應收賬款凈額達到159.13億元，占營業(yè)收入的比例高達93.67%，五年間增長了近兩倍。這意味著，營收的增長并沒有轉化為實實在在的現(xiàn)金流入。賬齡結構也持續(xù)惡化，截至2025年6月末，公司應收賬款中1年以內的賬款占比僅為54.76%，超過45%的應收賬款賬齡都在1年以上，總額67.5億元。賬期在五年以上的應收賬款金額，在近十年內增長了87倍，占比從0.28%增長至2.26%。為此，2025年上半年，科大訊飛應收賬款的壞賬準備已經高達37.72億元。

與應收高企形成鮮明對比的是，公司貨幣資金持續(xù)收緊，短期債務壓力快速攀升。截至2025年9月末，科大訊飛的貨幣資金余額僅為31.51億元，但同期公司的短期借款從2024年末的3.1億元暴增至18.65億元，一年內到期的非流動負債也達到17.59億元。僅這兩項短期有息債務，合計就達到36.24億元，已經超過了公司的貨幣資金余額。債務規(guī)模的持續(xù)攀升直接導致公司的財務杠桿不斷加大，償債能力持續(xù)弱化。公司資產負債率從2023年末的53.17%升至2025年三季度末的56.41%。

為緩解自身資金壓力，公司正在不斷拉長對上游供應商的付款周期。截至2025年9月末，公司的應付賬款余額達到95.56億元，同比增長11.77%。盡管公司在2025年上半年宣稱“銷售回款首破百億”，達到103.61億元，創(chuàng)下半年度回款的歷史新高，但經營活動現(xiàn)金流量凈額依然為-7.72億元，直到三季度末才勉強轉正為1.23億元。

科大訊飛在2025年提出了“做強C端、做深B端、優(yōu)選G端”的經營戰(zhàn)略，試圖將經營重心集中到回報率更高的領域。但從去年經營表現(xiàn)來看，三大業(yè)務板塊都面臨著不小的挑戰(zhàn)。C端業(yè)務雖然保持了較快的增長速度，但高昂的營銷投入并未帶來對等的營收回報。去年上半年，公司C端硬件產品的渠道營銷推廣費用同比增長90.5%，總額達到7.2億元。然而，智能硬件業(yè)務整體營收僅為8.7億元，同比下降3.27%。與此同時，產品質量與服務能力也在經受考驗，國內主流消費投訴平臺上積累了2000條相關投訴。

關閉

AI時代的科大訊飛離盈利越來越遠了嗎 業(yè)績與股價的悖論(2)

相關新聞

今日熱點

頻道熱點

AI時代的科大訊飛離盈利越來越遠了嗎業(yè)績與股價的悖論(2)