黃金市場在過去一年經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)，國際金價(jià)一路飆升，金飾價(jià)格也屢創(chuàng)新高。然而，進(jìn)入3月后，金價(jià)又開始暴漲暴跌。在這樣的背景下，賣黃金珠寶的品牌業(yè)績分化明顯。

有些品牌門前排起長隊(duì)，一年賺了過去好幾年的錢。例如，老鋪黃金和潮宏基表現(xiàn)突出。老鋪黃金通過精準(zhǔn)定位年輕消費(fèi)者，將黃金打造成奢侈品，吸引了大量90后、00后年輕人排隊(duì)購買。其2025年度銷售業(yè)績約為313.75億元，同比增長約220.3%；營業(yè)收入約為273.03億元，同比增長約221.0%；利潤約為48.68億元，同比增長約230.5%。老鋪黃金的營銷策略包括一口價(jià)銷售和在頂級商場開設(shè)門店，毛利率高達(dá)37%以上。去年四季度，中國市場金飾需求同比下滑23%，但消費(fèi)金額卻同比增長19%；2025年全年金飾需求總量減少25%，但支出總額反而漲了8%。老鋪黃金多次漲價(jià)，每次漲價(jià)前都會(huì)掀起一輪搶購熱潮。

老牌珠寶商周生生也表現(xiàn)出色，截至2025年12月31日止年度預(yù)計(jì)全年凈利潤在16億港元至17億港元，與去年同期相比翻倍。周生生表示，盈利增加主要得益于金價(jià)利好和定價(jià)黃金飾品銷售良好。潮宏基則通過IP聯(lián)名和卡通串珠等年輕化產(chǎn)品，成功吸引年輕消費(fèi)者，2025年凈利潤預(yù)計(jì)4.36億到5.33億元，同比增長125%到175%。

然而，并非所有品牌都能在金價(jià)上漲中獲利。老鳳祥和中國黃金面臨困境。老鳳祥2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入528.23億元，同比下降6.99%；歸母凈利潤17.55億元，同比下降9.99%。去年一年，老鳳祥關(guān)閉了499家加盟店。中國黃金預(yù)計(jì)歸母凈利潤只有2.86億到3.68億元，同比減少55%到65%。公司總結(jié)原因是金價(jià)劇烈波動(dòng)與政策調(diào)整疊加，導(dǎo)致黃金租賃業(yè)務(wù)產(chǎn)生公允價(jià)值變動(dòng)損失。

夢金園的情況更為復(fù)雜。盡管金飾銷售穩(wěn)定，但其金融操作虧損嚴(yán)重。夢金園通過Au(T+D)合約和黃金租賃業(yè)務(wù)試圖對沖風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果全年虧損擴(kuò)大到了10.10億元。明牌珠寶則因跨界光伏電池業(yè)務(wù)，導(dǎo)致年報(bào)預(yù)計(jì)2025年虧損2.8億到3.8億元。萃華珠寶預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤2100萬到3100萬元，同比下滑九成，但扣除非經(jīng)常性損益后，利潤反而預(yù)增154%到280%。

金價(jià)高位震蕩下，黃金珠寶圈內(nèi)的上市公司分化越來越明顯。一些品牌通過品牌溢價(jià)和精準(zhǔn)定位取得成功，而另一些品牌則因轉(zhuǎn)型失敗或金融操作失誤陷入困境。行業(yè)競爭加劇，品牌力和產(chǎn)品力成為關(guān)鍵。例如，周大福緊急轉(zhuǎn)型，關(guān)掉不好的店，主攻高毛利產(chǎn)品，努力讓自己看起來不那么“老氣”。菜百股份則堅(jiān)持直營模式，在金價(jià)波動(dòng)環(huán)境下保持優(yōu)勢。行業(yè)分化帶來機(jī)遇，適應(yīng)變化的企業(yè)才能在市場競爭中立于不敗之地。