SK海力士已向美國(guó)證券交易委員會(huì)秘密提交美國(guó)存托憑證上市申請(qǐng)，計(jì)劃通過發(fā)行ADR在美上市，籌集10萬億至15萬億韓元（約合100億美元）。目前，SK海力士已在韓國(guó)交易所上市。此次IPO募集資金主要用于建設(shè)AI基礎(chǔ)設(shè)施，具體包括在韓國(guó)龍仁市建設(shè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)集群，以及擴(kuò)大存儲(chǔ)芯片產(chǎn)能。

SK海力士是全球第二大DRAM制造商，僅次于三星。公司的核心產(chǎn)品是HBM（高帶寬內(nèi)存），主要用于AI芯片，主要客戶包括英偉達(dá)、AMD等。根據(jù)Counterpoint 2025年第三季度數(shù)據(jù)，在HBM市場(chǎng)，SK海力士以57%的營(yíng)收市占率位居全球第一，三星電子和美光分別為22%和21%。在整體DRAM市場(chǎng)，SK海力士以34%的份額位居第二，僅次于三星的33%。

過去一年，SK海力士在亞洲市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼。2025年全年漲幅達(dá)275%，今年以來累計(jì)漲幅超52%，成為韓國(guó)綜合股價(jià)指數(shù)同期上漲的核心推動(dòng)力。公司2025年全年?duì)I收達(dá)97.15萬億韓元，同比增長(zhǎng)47%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)47.21萬億韓元，同比增長(zhǎng)101%，創(chuàng)歷史新高。其中，HBM業(yè)務(wù)成為增長(zhǎng)核心引擎——2025年HBM銷售額同比增長(zhǎng)逾一倍，占總營(yíng)收比重提升至42%。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，赴美上市有望幫助公司對(duì)接全球科技股定價(jià)中心。尤金資產(chǎn)管理公司首席投資官河碩根指出，一旦美國(guó)資本能通過ADR直接參與AI基礎(chǔ)設(shè)施投資，SK海力士在HBM領(lǐng)域的技術(shù)壁壘優(yōu)勢(shì)將更充分地反映在其估值溢價(jià)中。業(yè)內(nèi)觀察人士進(jìn)一步分析，若成功納入費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)，海量被動(dòng)投資基金與ETF的流入將為其股價(jià)提供長(zhǎng)期支撐。

野村證券發(fā)布研究報(bào)告，將SK海力士目標(biāo)價(jià)從156萬韓元上調(diào)24%至193萬韓元，重申“買入”評(píng)級(jí)。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2026年第二季度商品DRAM和NAND價(jià)格環(huán)比漲幅將分別達(dá)到51%和50%，較此前預(yù)測(cè)的6%和20%出現(xiàn)顯著跳升。

EUV機(jī)器對(duì)于先進(jìn)DRAM和HBM的生產(chǎn)至關(guān)重要。2026年3月24日，SK海力士宣布將在2027年12月31日前向荷蘭ASML采購價(jià)值11.95萬億韓元（約79.7億美元）的極紫外光（EUV）光刻機(jī)，旨在應(yīng)對(duì)日益增長(zhǎng)的內(nèi)存芯片需求。該交易已作為正式披露文件提交給韓國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，成為近年來ASML客戶公開的最大一筆EUV光刻機(jī)采購訂單。

SK海力士本次美股上市所募集的資金將主要用于建設(shè)AI基礎(chǔ)設(shè)施，包括在韓國(guó)龍仁市建設(shè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)集群（總投資規(guī)模達(dá)600萬億韓元），以及擴(kuò)大存儲(chǔ)芯片產(chǎn)能。據(jù)多家媒體報(bào)道，SK海力士此次發(fā)行新股約占公司總已發(fā)行股份的2.4%。今年，SK海力士注銷了約1530萬股庫存股，價(jià)值約12.2萬億韓元。此次ADR發(fā)行的新股規(guī)模與注銷的庫存股數(shù)量大致相當(dāng)，公司一邊通過注銷股份提升股東價(jià)值，一邊通過發(fā)行新股為擴(kuò)產(chǎn)募資，整體保持了流通股規(guī)模的相對(duì)穩(wěn)定。

此前，SK集團(tuán)會(huì)長(zhǎng)崔泰源在英偉達(dá)GTC 2026大會(huì)上表示，全球存儲(chǔ)芯片短缺現(xiàn)象可能持續(xù)至2030年，預(yù)計(jì)短缺比例將超過20%。他指出，要提升存儲(chǔ)芯片產(chǎn)能至少需要四到五年，SK海力士將為穩(wěn)定價(jià)格竭盡全力。對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移問題，崔泰源明確表示，公司將重點(diǎn)放在韓國(guó)，而非將生產(chǎn)線轉(zhuǎn)移至美國(guó)。赴美上市也意味著公司將面對(duì)更高的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，從中長(zhǎng)期看，ADR發(fā)行或有助于增強(qiáng)SK海力士在全球科技股中的定價(jià)話語權(quán)。