劉俏，作為北大光華管理學(xué)院的院長(zhǎng)，長(zhǎng)期專注于宏觀經(jīng)濟(jì)和金融研究，多次參加博鰲亞洲論壇。在3月25日的博鰲論壇“在轉(zhuǎn)型中塑造企業(yè)未來”分論壇上，他指出部分行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)“低價(jià)格、低利潤(rùn)、低收入”的結(jié)構(gòu)性循環(huán)，導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)能規(guī)模大但盈利水平低、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈、效率不高、產(chǎn)能過剩問題突出。

論壇結(jié)束后，劉俏接受了經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)專訪，討論了資本市場(chǎng)、AI、貨幣政策及“反內(nèi)卷”等話題。他認(rèn)為中國股市具備“慢?！钡幕A(chǔ)，支撐點(diǎn)在于中國經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力和上市公司質(zhì)量的持續(xù)改善。他預(yù)測(cè)今年下半年或最遲明年，中國物價(jià)指數(shù)將進(jìn)入正增長(zhǎng)區(qū)間，對(duì)資本市場(chǎng)形成有力支撐。

關(guān)于散戶在股市賺錢難的問題，劉俏表示當(dāng)前市場(chǎng)存在一個(gè)普遍的認(rèn)知誤區(qū)，認(rèn)為交易越活躍市場(chǎng)越有活力。事實(shí)上，A股市場(chǎng)交易量與定價(jià)效率之間是反比關(guān)系，核心原因是散戶占主導(dǎo)的投資者結(jié)構(gòu)。要提高A股市場(chǎng)定價(jià)效率，改變投資者結(jié)構(gòu)是關(guān)鍵。

劉俏還提到，財(cái)政貨幣政策應(yīng)協(xié)同發(fā)力，通過結(jié)構(gòu)性降息和財(cái)政貼息來降低實(shí)際融資成本，從而推動(dòng)物價(jià)回升、激活經(jīng)濟(jì)。他建議優(yōu)先給持有住房抵押貸款的居民和中小微企業(yè)融資降息，以直接提升企業(yè)和居民的經(jīng)營活力和消費(fèi)能力。

對(duì)于價(jià)格傳導(dǎo)不暢的問題，劉俏認(rèn)為背后折射出的是中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前最大的結(jié)構(gòu)性問題——“低產(chǎn)品價(jià)格、低企業(yè)利潤(rùn)、低勞動(dòng)者收入”。解決這一問題的核心是推動(dòng)物價(jià)合理回升，讓企業(yè)獲得合理的利潤(rùn)空間，進(jìn)而形成良性循環(huán)。除了宏觀政策，還需推動(dòng)制造業(yè)高端化轉(zhuǎn)型和扎實(shí)做好產(chǎn)能優(yōu)化。

劉俏認(rèn)為，中國股市具備“慢牛”的基礎(chǔ)，核心支撐在于中國經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力和上市公司質(zhì)量的持續(xù)改善。他強(qiáng)調(diào)，A股的根本問題在于投資者結(jié)構(gòu)，解決問題的核心路徑是加快機(jī)構(gòu)化進(jìn)程，讓機(jī)構(gòu)成為市場(chǎng)定價(jià)的主導(dǎo)力量。

對(duì)于AI技術(shù)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)際拉動(dòng)作用，劉俏表示短期內(nèi)其影響有限，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，通過持續(xù)投資挖掘AI應(yīng)用場(chǎng)景，其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用值得期待。當(dāng)前大家對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有強(qiáng)烈渴望，過度放大了AI的投資潛力和產(chǎn)業(yè)應(yīng)用前景，但這種擴(kuò)大需求的方式在一定程度上有助于經(jīng)濟(jì)增速的修復(fù)。