公募QDII港股布局轉向防御偏好低估值高股息標的

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2026-03-30 07:57:19 新浪財經

公募QDII港股布局轉向防御偏好低估值高股息標的！受海外局勢和美股市場影響，港股市場的風險偏好下降，公募QDII的投資風格開始轉變。近期，一些基金重倉股在業(yè)績利好公布后股價反而大跌，這與基金經理調整倉位有關。部分機構對遠期增長故事感到疲倦，轉而關注低估值、高股息、現金流穩(wěn)定的港股紅利資產作為防御布局的方向。

隨著QDII基金的重倉股密集發(fā)布2025年年報，盡管成長股表現出色，但股價并未如預期上漲，反而出現大幅下跌。一位深圳的基金投資者表示，現在持有基金重倉股的風險很大，許多投資者習慣提前布局明星基金經理的重倉股以博取開盤收益，但現在卻擔心利好兌現變成“驚嚇”，只能在公告前賣出。例如，泡泡瑪特在3月25日午間披露了亮眼的年報數據，但股價隨后跳水，當日跌幅達22.51%，次日再跌10.46%。阿里巴巴、騰訊音樂、快手等港股基金重倉股也出現了類似情況。

與此同時，港股紅利股成為基金經理們的避風港。景順長城基金重倉的江南布衣、融通基金重倉的固生堂等標的因分紅預期展現出較強的防御性，這些公司的高增長業(yè)績?yōu)榛甬a品凈值帶來了正向反饋。

業(yè)內人士指出，公募抱團股股價下跌的主要原因是外圍不確定因素導致港股風險偏好下行，成長投資持續(xù)承壓。摩根士丹利基金相關人士表示，當前市場核心壓制因素是中東局勢引發(fā)全球滯脹風險，地緣沖突推升油價，若油價持續(xù)高企，歐美央行可能重啟加息，抑制全球投資活動。華安基金認為，霍爾木茲海峽局勢沖擊全球能源供應鏈，避險情緒升溫，資金從高估值成長轉向低估值紅利賽道。

不少基金經理在風險偏好下降的背景下調整了港股布局思路。一位華南明星基金經理表示，他現在主要購買高股息的紅利股，去年配置的港股雖然占比很小，但給產品凈值帶來了負面影響。他認為，港股紅利股的表現更為可靠。此外，該基金經理在新基金產品中也壓縮了港股倉位，截至2025年底，港股倉位已降至4%以內。

面對全球宏觀環(huán)境的不確定性，基金經理在港股的選股全面轉向可驗證的穩(wěn)健防御方向。一位重倉科技股的基金經理認為，許多科技公司在2025年年報中提到2026年AI資本開支將進一步增長，這將侵蝕公司利潤。創(chuàng)金合信基金首席經濟學家魏鳳春強調，當前應聚焦確定性資產，HALO策略與硬資產框架依舊有效。高油價帶來的成本壓力可能吞噬新產業(yè)利潤，加劇全球經濟衰退風險并推升通脹。如果這一趨勢延續(xù)，市場或將陷入滯脹，前期大量產業(yè)資本投入或淪為沉沒成本。不過，成長核心價值仍存，待外部沖擊消退、宏觀環(huán)境企穩(wěn)，市場將重回硬資產打底、真成長領跑的結構。

(責任編輯：0882)

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