碧桂園債務重組后迎關鍵轉折期 財務結構升級
3月30日，碧桂園發(fā)布2025年業(yè)績報告，顯示該公司在連續(xù)三年虧損后，終于通過債務重組實現賬面盈利。去年，碧桂園及聯營合營公司合計實現營業(yè)收入約1549億元，凈利潤16億元，成功扭虧為盈。然而，這一盈利并非經營狀況的根本好轉，而是由于債務重組帶來的系統性財務修復。
碧桂園境外重組已于2025年12月30日正式生效，新債務與權益工具均已完成發(fā)行；境內重組方案也已順利通過，啟動了上限4.5億元的現金購回程序，并預計于4月完成。境內外債務重組使碧桂園成功減債近千億，這對當期利潤形成正面影響。若剔除債務重組收益，碧桂園經營層面仍處于階段性虧損狀態(tài)，主要原因是房地產市場整體行情不佳導致資產減值較多。
根據公告，2025年碧桂園對所持有項目對應的存貨全年計提金額約445億。此外，受宏觀經濟環(huán)境、行業(yè)環(huán)境及合作方負面財務狀況等多重不利因素影響，碧桂園還對金融資產及財務擔保計提了減值損失105億。
債務重組是碧桂園“資債重構”的關鍵一役。隨著重組落地，碧桂園實現了債務規(guī)模、期限與成本的三重改善，標志著其財務層面完成了從“風險緩釋”到“結構升級”的轉折。截至2025年底，碧桂園有息負債1480億元，較2024年底的2535億元下降1055億元，降幅達42%。其中，境外債務在重組后的期限已延長到最長11年，且大部分新債務工具融資成本大幅下降至1%-2.5%。這些調整構建了“低息+長期”的債務結構，為碧桂園未來五年輕裝上陣贏得關鍵窗口。
截至2025年底，碧桂園總資產約8121億元，凈資產約443億元。報告期間，該公司累計交付17萬套房，自2023年至2025年三年間累計交付近115萬套房屋，保交付任務基本完成。
2026年將是碧桂園債務重組成功后的第一年，此次公告盈利轉正再次釋放出積極信號，但該公司能否在卸掉部分債務包袱后重新上路，仍是市場關注的焦點。
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