周一，創(chuàng)新藥概念表現(xiàn)活躍，三生國(guó)健大漲近14%，塞力醫(yī)療、聯(lián)環(huán)藥業(yè)等多股漲停。未來五年創(chuàng)新藥市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)突破2萬(wàn)億元。

據(jù)國(guó)家藥監(jiān)局消息，今年前三個(gè)月，我國(guó)創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)交易總額超過600億美元，接近2025年全年的一半。截至3月27日，2026年已批準(zhǔn)10款創(chuàng)新藥，其中2款為進(jìn)口，8款為國(guó)產(chǎn)，我國(guó)創(chuàng)新藥取得歷史性突破，保持了良好的發(fā)展勢(shì)頭和潛力。2025年，中國(guó)全年批準(zhǔn)創(chuàng)新藥76個(gè)，創(chuàng)歷史新高，當(dāng)年共達(dá)成157起對(duì)外授權(quán)交易事件，首付款達(dá)70億美元，總金額約1357億美元，較2024年實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

創(chuàng)新藥BD（商務(wù)拓展）是藥企通過買賣、合作等方式，在全球范圍內(nèi)整合創(chuàng)新藥資源、實(shí)現(xiàn)商業(yè)價(jià)值最大化的核心業(yè)務(wù)模式。創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)交易（Licensing-out）是BD的重要組成部分之一。根據(jù)醫(yī)藥魔方和東吳證券的測(cè)算，2024年中國(guó)創(chuàng)新藥市場(chǎng)規(guī)模（院內(nèi)銷售+院外銷售+BD首付款和里程碑）近5500億元人民幣，2025至2027年依靠BD收入迎來爆發(fā)，預(yù)計(jì)2030年中國(guó)創(chuàng)新藥市場(chǎng)規(guī)模將突破2萬(wàn)億元人民幣，復(fù)合增速為24.1%。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿，2025年年報(bào)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超20%，且2026年機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的企業(yè)總計(jì)有21家。上海誼眾排名第一，25年年報(bào)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超800%；科興制藥排名第二，25年年報(bào)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超400%。海能技術(shù)、榮昌生物、微芯生物、百濟(jì)神州-U、成都先導(dǎo)、泰格醫(yī)藥、鍵凱科技等個(gè)股25年年報(bào)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在222%至100%之間不等。

值得注意的是，3月下旬起，恒瑞醫(yī)藥和中國(guó)生物制藥等國(guó)內(nèi)制藥巨頭發(fā)布2025年財(cái)報(bào)信息顯示，創(chuàng)新藥部分（不含BD）實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，百濟(jì)神州、諾誠(chéng)健華、榮昌生物等biotech公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅扭虧，創(chuàng)新藥的發(fā)展模式已經(jīng)從單純依靠融資驅(qū)動(dòng)變?yōu)楫a(chǎn)品商業(yè)化+研發(fā)出海授權(quán)+融資的綜合驅(qū)動(dòng)方式。

交銀國(guó)際表示，在需求回暖與競(jìng)爭(zhēng)格局重塑的背景下，醫(yī)藥行業(yè)將進(jìn)入“規(guī)模奔涌、優(yōu)勝劣汰”的新階段，創(chuàng)新藥出海推動(dòng)行業(yè)擴(kuò)容與結(jié)構(gòu)升級(jí)，頭部企業(yè)整合趨勢(shì)加速，AI制藥預(yù)計(jì)在2026年迎來發(fā)展拐點(diǎn)。中銀證券表示，創(chuàng)新藥板塊當(dāng)前兼具宏觀資金面與產(chǎn)業(yè)基本面雙重支撐：美債收益率與A股創(chuàng)新藥行情呈顯著負(fù)相關(guān)，若地緣沖突緩和推動(dòng)海外重回降息周期，有望吸引全球配置資金回流。國(guó)金證券指出，當(dāng)前創(chuàng)新藥板塊正處于“業(yè)績(jī)兌現(xiàn)、估值修復(fù)、會(huì)議催化”三重周期疊加的黃金窗口期。國(guó)盛證券表示，2026年政府工作報(bào)告首次將生物醫(yī)藥列為新興支柱產(chǎn)業(yè)，對(duì)醫(yī)藥板塊而言，這意味著政策對(duì)生物醫(yī)藥的定位正從“新興賽道培育”進(jìn)一步升級(jí)為“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要支柱方向”，其中創(chuàng)新藥作為生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)中最核心的高附加值環(huán)節(jié)，受益方向尤為明確。