警惕股價(jià)急漲的風(fēng)險(xiǎn)。一則上市公司公告，短短4天就為創(chuàng)始人家族增加近27億元的財(cái)富。

2026年3月30日晚，星輝環(huán)材發(fā)布公告，實(shí)控人陳雁升家族向無人駕駛獨(dú)角獸九識(shí)智能旗下兩公司轉(zhuǎn)讓間接股權(quán)，總對(duì)價(jià)約11.82億元。消息立刻引爆行情。星輝環(huán)材股價(jià)自3月31日至4月3日連續(xù)4個(gè)交易日大幅上漲，從約25元飆升至盤中最高52.19元，截至4月3日收盤4天累計(jì)漲幅近85.6%。

星輝環(huán)材股價(jià)大漲的直接原因在于無人駕駛明星獨(dú)角獸九識(shí)智能的間接入股。具體看，星輝環(huán)材實(shí)控人陳雁升家族及一致行動(dòng)人于2026年3月28日與九識(shí)智能旗下兩家全資子公司簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，總對(duì)價(jià)約11.82億元。交易完成后，九識(shí)智能間接持有星輝環(huán)材27.49%股權(quán)，陳雁升家族仍以45.19%持股保持控制權(quán)。

市場(chǎng)預(yù)期如此強(qiáng)烈，在于九識(shí)智能的入股不僅帶來了百億級(jí)科技資本的背書，更打開了星輝環(huán)材從傳統(tǒng)化工材料向“新材料+無人駕駛場(chǎng)景”轉(zhuǎn)型的想象空間。九識(shí)智能成立于2021年，是全球最大的RoboVan（無人駕駛廂式物流車）企業(yè)，主營(yíng)人工智能以及L4級(jí)自動(dòng)駕駛技術(shù)的研發(fā)。今年2月，九識(shí)智能完成新一輪超3億美元融資，宣布估值突破百億元。

其官網(wǎng)新聞中提到，今年1月，九識(shí)智能完成了與菜鳥無人車業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略整合，整合后的九識(shí)智能同時(shí)運(yùn)營(yíng)“九識(shí)”與“菜鳥無人車”雙品牌，RoboVan車隊(duì)總規(guī)模一舉突破2萬臺(tái)，成為全球規(guī)模最大的L4級(jí)無人駕駛物流車隊(duì)。

而星輝環(huán)材主營(yíng)聚苯乙烯（PS）研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。財(cái)報(bào)披露，公司具備年產(chǎn)35萬噸聚苯乙烯系列產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，為華南地區(qū)最大的聚苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)。

從九識(shí)智能與星輝環(huán)材披露的公開信息來看，雙方此前不存在業(yè)務(wù)往來及關(guān)聯(lián)關(guān)系。據(jù)星輝環(huán)材相關(guān)公告，九識(shí)智能此次通過股權(quán)受讓方式間接入股，主要系認(rèn)可上市公司長(zhǎng)期內(nèi)在價(jià)值與發(fā)展?jié)摿?，看好其未來成長(zhǎng)空間；陳雁升家族方面則表示，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓旨在引入具備產(chǎn)業(yè)資源與資本實(shí)力的戰(zhàn)略投資者，優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，為公司后續(xù)發(fā)展賦能。

此次間接入股星輝環(huán)材前，九識(shí)智能在資本市場(chǎng)動(dòng)作寥寥。有市場(chǎng)聲音認(rèn)為，此次斥資11.82億元入股，并非單純的財(cái)務(wù)投資，而是其借助A股資本市場(chǎng)的重要戰(zhàn)略試水。

近日，星輝環(huán)材的資金面呈現(xiàn)主力資金大幅凈流入、游資強(qiáng)勢(shì)搶籌、成交顯著放量的態(tài)勢(shì)：3月31日至4月1日連續(xù)兩日主力資金分別凈流入1.36億元、1.34億元，換手率同步放大，資金做多熱情集中爆發(fā)，炒作情緒明顯。

這場(chǎng)財(cái)富盛宴的直接受益方正是星輝環(huán)材的創(chuàng)始人陳雁升。公開資料顯示，陳雁升出身廣東汕頭澄海，被業(yè)界稱為“潮汕玩具大王”。1995年陳雁升、陳冬瓊夫婦成立了星輝塑膠廠，靠玩具足球賺到第一桶金。后拿下寶馬等國(guó)際車模授權(quán)，將業(yè)務(wù)發(fā)展為國(guó)內(nèi)知名玩具企業(yè)。

目前，陳雁升的財(cái)富版圖以廣東星輝控股為核心平臺(tái)，通過家族（陳雁升、陳冬瓊、陳創(chuàng)煌）及一致行動(dòng)人雙層控股架構(gòu)，掌控星輝娛樂與星輝環(huán)材兩家A股上市公司。2022年陳雁升家族以85億元財(cái)富躋身胡潤(rùn)全球富豪榜，但此后因旗下星輝娛樂受西班牙人俱樂部連年虧損、游戲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力拖累，業(yè)績(jī)持續(xù)低迷。加之星輝環(huán)材上市后即破發(fā)、市值長(zhǎng)期縮水，2023年起陳雁升家族淡出胡潤(rùn)全球富豪榜。

而今終于迎來“轉(zhuǎn)機(jī)”。引入九識(shí)智能后，星輝環(huán)材近4日股價(jià)暴漲約85.6%，在股份尚未轉(zhuǎn)讓的情況下，陳雁升家族整體財(cái)富增值近26.90億元。

只是，股價(jià)短期暴漲帶來的終究是“紙面富貴”，星輝環(huán)材的高股價(jià)是否有持續(xù)性仍然值得觀察。在公司層面，星輝環(huán)材已分別于3月31日、4月2日連續(xù)兩次發(fā)布異常波動(dòng)公告。公告重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)：“本次權(quán)益變動(dòng)不會(huì)導(dǎo)致公司控股股東、實(shí)際控制人發(fā)生變化。九識(shí)智能承諾，在本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后36個(gè)月，不以任何方式謀求上市公司控股權(quán)或?qū)嶋H控制權(quán)，不存在向上市公司注入資產(chǎn)的計(jì)劃?！?/p>

此外，星輝環(huán)材提示，公司市盈率86.66倍遠(yuǎn)高于行業(yè)均值32.88倍、業(yè)績(jī)低迷。本次權(quán)益變動(dòng)是否能夠最終完成尚存在不確定性。股價(jià)短期漲幅較大，存在炒作回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

從基本面角度來看，星輝環(huán)材的表現(xiàn)難言樂觀。公司2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約10億元，同比下降21.05%；歸母凈利潤(rùn)為3956.81萬元，同比大幅下滑44.29%。對(duì)于凈利潤(rùn)的下滑，公司在財(cái)報(bào)中解釋稱，主要原因是行業(yè)增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期，公司產(chǎn)品價(jià)差縮小，導(dǎo)致毛利率下降。

根據(jù)公開財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及管理層口徑，九識(shí)智能目前尚未實(shí)現(xiàn)全面凈利潤(rùn)盈利。其創(chuàng)始人孔旗在年初接受媒體采訪時(shí)透露，公司已于2025年11月、12月實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流與毛利率轉(zhuǎn)正；2025 年業(yè)務(wù)規(guī)模較2024年增長(zhǎng)近10倍。

風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)已經(jīng)開始顯露。在連續(xù)3個(gè)交易日20%漲停過后，第四個(gè)交易日星輝環(huán)材開盤一度再次20%漲停，但盤中并未持續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。截至4月3日收盤，公司股價(jià)收于46.72元。雖然股價(jià)漲幅7.43%，但當(dāng)天打板買入的投資者則要承受近13%的浮虧。

眼下的瘋狂漲勢(shì)顯然是資金對(duì)“科技+制造”潛在聯(lián)動(dòng)的一種提前定價(jià)。但情緒退潮過后，帶來的回撤也值得關(guān)注。跨界入股類炒作不乏教科書級(jí)的反面案例。比如上緯新材，該公司因智元機(jī)器人擬入主，股價(jià)在2025年下半年曾暴漲超15倍，但在監(jiān)管問詢及情緒退潮后，股價(jià)從高點(diǎn)回撤超60%。

還有更為“瘋狂”的鋒龍股份，因“人形機(jī)器人第一股”優(yōu)必選擬入主，在2025年12月至2026年1月上演18連板、區(qū)間漲幅超400%的瘋狂行情；但在監(jiān)管停牌核查及明確“36個(gè)月內(nèi)無資產(chǎn)注入”后，股價(jià)迅速崩塌，從高點(diǎn)回撤約40%。

沒有優(yōu)質(zhì)基本面支撐，在九識(shí)智能多次強(qiáng)調(diào)短期不謀求控制權(quán)、不注入資產(chǎn)的背景下，星輝環(huán)材的高股價(jià)能保持多久似乎要打個(gè)問號(hào)。