長期來看,黃金價(jià)格的上行具有明顯非線性。目前美國私人部門的ETF黃金持倉在組合中僅占約0.2%,據(jù)估算,美國私人部門對黃金的配置每提升1個(gè)基點(diǎn),金價(jià)大約上漲1.5%。這意味著非常小的配置變動(dòng)也能產(chǎn)生放大效應(yīng)。私人部門與央行的買盤并非簡單相加,而是會(huì)改變市場結(jié)構(gòu)性流動(dòng)性。實(shí)際情況是,黃金的邊際流動(dòng)性相對有限,ETF和實(shí)物的買賣很容易在短時(shí)間內(nèi)放大價(jià)格波動(dòng)。換言之,哪怕只是少量私人資金開始做配置調(diào)整,加上央行持續(xù)且穩(wěn)定的買入,市場就會(huì)出現(xiàn)非線性的價(jià)格跳躍。這也是為什么低基數(shù)下的哪怕1個(gè)基點(diǎn)動(dòng)作,都能被估算為1.5%的價(jià)格彈性。
現(xiàn)在把這些事實(shí)放回你的錢包里思考,你會(huì)怎么做?你更傾向于利用當(dāng)前調(diào)整分批買入,把黃金當(dāng)作長期對沖,還是繼續(xù)觀望等看到更明確的信號?選項(xiàng)很簡單,投票就寫A或B并說明理由,你站哪隊(duì)?