德邦股份終止上市 徹底賣身京東 一代快運巨頭隱退！德邦股份在3月的最后一天宣布正式終止上市及摘牌，成為2026年A股首家主動退市的公司。京東物流將以每股19元的價格提供現(xiàn)金選擇權，較德邦股份停牌前一日市價溢價超過35%。德邦表示，終止上市后將全面融入京東物流體系，深度實現(xiàn)戰(zhàn)略部署。盡管德邦表示資產(chǎn)、人員、業(yè)務架構將保持穩(wěn)定，品牌與運營獨立性也將保留，但曾經(jīng)獨立馳騁的“德邦股份”已不復存在。

德邦近兩年處境不佳，財報顯示其2025年前三季度營收為302.7億元，同比增長6.97%，但歸母凈利潤虧損了2.77億元，毛利率從2022年的10.19%降至4.21%。早在2022年3月，京東物流以89.76億的價格收購德邦約66.5%的股權，并承諾五年內(nèi)解決同業(yè)競爭問題。如今這一進程提前完成。

作為國內(nèi)首家通過IPO登陸A股的民營物流企業(yè)，德邦一度被稱為中國的“公路快運之王”，憑借“精準卡航”、“精準空運”等產(chǎn)品，德邦率先提出了“標準化、時效化、可視化”的服務理念，徹底改變了零擔行業(yè)“靠天吃飯、時效無保障”的混亂局面。然而，為了追求更大的市場空間，德邦將業(yè)務重心轉向大件快遞，在慘烈的價格戰(zhàn)中逐漸失去優(yōu)勢，負債攀升，最終被京東“拿下”。

德邦的創(chuàng)始人崔維星于1996年在廣東創(chuàng)立了德邦的前身——“崔氏貨運公司”。當時，零擔快運因貨物零散、裝卸繁瑣、履約成本高而備受冷落，但崔維星堅持啃下這塊硬骨頭。1997年，他將公司搬遷至廣州；1998年，承包了具有空運貨運業(yè)務代理資質的中國南方航空公司老干部客貨運處，創(chuàng)新出“空運合大票”模式，降低了貨運成本并為客戶帶來實惠。2000年，南航老干更名為廣州市德邦物流服務有限公司，業(yè)務拓展到深圳和珠海，德邦逐漸成為廣州區(qū)域的“空運散貨之王”。

隨著空運市場競爭加劇，崔維星轉向汽運，開通了第一條從廣州到北京的汽運專線。為了快速站穩(wěn)腳跟，崔維星不惜“賠本賺吆喝”，堅持直營模式，自購進口卡車，開發(fā)直發(fā)線路，保證精準時效。2004年，德邦推出卡車航班業(yè)務，迅速占領零擔中的高端市場。2007年，德邦的汽運收入超越空運，勢頭強勁。2008年雪災和金融危機來襲，德邦靠著“不裁員、不降薪”的魄力穩(wěn)定了員工情緒。2009年，公司將總部從廣州搬遷至上海，完成了全國化的重要一步。2010年，德邦營收突破26億元，成為“零擔之王”。2018年1月16日，德邦在上交所敲鐘上市，成為“快運第一股”。

同年，德邦啟動了重大戰(zhàn)略轉型，從傳統(tǒng)的快運業(yè)務轉向大件快遞市場。轉型心切的德邦押注大件快遞，推出“上至60KG，100%免費上樓”的爆款產(chǎn)品，重金投入快遞網(wǎng)絡建設。然而，好勢頭沒能持續(xù)太久，通達系、順豐及京東物流紛紛跟進，德邦被迫卷入快遞行業(yè)的激烈競爭與“燒錢大戰(zhàn)”，市場份額始終不足1%。德邦的直營模式在需要燒錢換規(guī)模的快遞戰(zhàn)場上成了沉重負擔，核心業(yè)務壁壘松動，貨量急劇流失。

財務數(shù)據(jù)反映了德邦的轉型陣痛：公司營收增速從2016年的31.57%放緩至2019年的12.58%；2020年，安能物流以1025萬噸零擔貨量超越德邦，“零擔之王”王冠墜落。2021年，德邦快遞首次業(yè)績塌方，凈利潤斷崖式下滑，同比下降超過70%。油價高企、成本攀升等多重壓力疊加，讓德邦獨木難支，最終被京東物流收購。

被京東收購后，整合與協(xié)同成為新的主題。2023年，德邦與京東物流啟動快運業(yè)務網(wǎng)絡融合，公司快運業(yè)務營收達到322.8億元，同比增長18.19%，快遞業(yè)務也小有成就，營收達到27.2億元。京東不斷進行大手筆投入，導入自身快遞業(yè)務量，輸出WMS/TMS系統(tǒng)和路徑算法，降低德邦干線空駛率和大件破損率，并開放企業(yè)用戶和消費者資源。然而，隨著京東系管理層的全面接手，德邦的業(yè)績出現(xiàn)波動。2025年前三季度，公司實現(xiàn)營收302.70億元，同比增長6.97%，但歸母凈利潤卻虧損2.78億元，毛利率持續(xù)走低。

2025年11月，董事長胡偉辭職，京東系老將王振輝被選舉為董事長。隨后，公司副總經(jīng)理羅琪、左高鵬提交辭職報告，德邦原高管團隊基本退出歷史舞臺，京東系人員全面接管。2026年1月9日，德邦股份宣布緊急停牌，間接控股股東京東卓風正在籌劃重大事項。1月13日，德邦股份公告擬以股東會決議方式主動撤回其A股股票在上海證券交易所的上市交易，3月31日，德邦股份完成摘牌。

德邦的發(fā)展歷程中，2018年的轉型之舉成為分水嶺。從“零擔之王”到進軍快遞的跨界嘗試，消耗了大量人力物力，卻未能建立新的優(yōu)勢，反而削弱了原有根基。最終投靠“京東”，雖然帶來了資金和資源支持，但也直接造就了退市的結局。德邦已成為歷史，但中國物流行業(yè)正向新的臺階邁進。