深圳市中級(jí)人民法院在4月14日公布了4月13日至14日對(duì)恒大集團(tuán)、恒大地產(chǎn)及許家印案一審開(kāi)庭情況。廣東省深圳市中級(jí)人民法院公開(kāi)審理了被告單位恒大集團(tuán)有限公司非法吸收公眾存款、集資詐騙、違法發(fā)放貸款、欺詐發(fā)行證券、違規(guī)披露重要信息、單位行賄，被告單位恒大地產(chǎn)集團(tuán)有限公司欺詐發(fā)行證券，被告人許家印非法吸收公眾存款、集資詐騙、違法發(fā)放貸款、違法運(yùn)用資金、欺詐發(fā)行證券、違規(guī)披露重要信息、職務(wù)侵占、單位行賄一案。許家印當(dāng)庭表示認(rèn)罪悔罪，法庭將擇期宣判。

市場(chǎng)和債權(quán)人最關(guān)心的是恒大留下的龐大債務(wù)處置問(wèn)題。早在2024年6月，中國(guó)恒大公布的總債務(wù)規(guī)模達(dá)到近2.4萬(wàn)億元。2024年1月29日，恒大集團(tuán)被香港高院裁定清盤(pán)。截至2025年7月31日，清盤(pán)人收到的187份債權(quán)證明表中合計(jì)債券總額為3500億港元（約合450億美元），而恒大截止2022年12月31日的最后一份“單獨(dú)”經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表披露的債務(wù)負(fù)債額為275億美元。去年12月5日，深圳市中級(jí)人民法院裁定受理了恒大在內(nèi)地的核心運(yùn)營(yíng)主體恒大地產(chǎn)集團(tuán)（深圳）的破產(chǎn)清算一案。至今年3月24日，深圳市中院公布的民事裁定書(shū)中顯示，414家債權(quán)人向管理人申報(bào)了511筆債權(quán)，合計(jì)約為2500億元。其中，經(jīng)管理人審查確認(rèn)了264家債權(quán)人的268筆債權(quán)，確認(rèn)債權(quán)總額523億；有9筆為有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)，合計(jì)為305億元。到去年恒大退市之前，上市公司可被變現(xiàn)的總額只有約20億港元（合計(jì)約2.55億美元），相較于龐大的債務(wù)規(guī)模顯然是“杯水車(chē)薪”。

在巔峰時(shí)期，恒大集團(tuán)涉及地產(chǎn)、物業(yè)、文旅、金融、汽車(chē)等業(yè)務(wù)，形成龐大的“恒大帝國(guó)”。然而，當(dāng)需要資產(chǎn)變現(xiàn)時(shí)，地產(chǎn)、文旅等重資產(chǎn)難以具備現(xiàn)金流，在當(dāng)前行情下又極具變現(xiàn)難度。曾經(jīng)設(shè)想成為另一個(gè)現(xiàn)金流板塊的恒大汽車(chē)，業(yè)務(wù)持續(xù)“爛尾”，上市公司從2025年4月1日起正式停牌。今年3月31日，恒大汽車(chē)表示目前尚未物色到合適的戰(zhàn)略投資者以提供集團(tuán)非常需要的財(cái)務(wù)支持，集團(tuán)還在將有限的財(cái)務(wù)資源用于公司的基本業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。目前尚有流動(dòng)價(jià)值的是去年9月復(fù)牌的恒大物業(yè)。根據(jù)恒大物業(yè)今年3月公布的年度財(cái)報(bào)，公司去年還有136.77億元的營(yíng)收和10.09億元左右的凈利潤(rùn)，總市值還有130億港元，是目前體系內(nèi)少數(shù)的“現(xiàn)金奶?！?。因此，恒大物業(yè)的股權(quán)處置和新接盤(pán)人也是恒大債權(quán)人最關(guān)心的問(wèn)題之一。根據(jù)恒大物業(yè)今年3月11日的公告，清盤(pán)人目前仍在考慮今年1月收到的更新后的要約方案，并與相關(guān)投標(biāo)人持續(xù)進(jìn)行磋商。