“固態(tài)電池第一股”要來了清陶能源沖刺港交所

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2026-04-15 09:38:49 東方財(cái)富網(wǎng)

2026年4月8日，清陶能源正式向港交所遞交主板上市申請(qǐng)，聯(lián)席保薦人為國泰君安、中金公司及招商證券。該公司成立于2016年，源于創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)2014年成立的江蘇清陶。清陶能源通過其獨(dú)特的有機(jī)—無機(jī)復(fù)合固體電解質(zhì)技術(shù)路徑，提供更高安全、更高能量密度、更長壽命的電池解決方案。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，以2025年出貨量計(jì)，該公司是中國最大的固液混合及全固態(tài)電池供應(yīng)商。截至最后實(shí)際可行日期，其固態(tài)電池產(chǎn)品已搭載于智己、名爵（MG）及福田等知名汽車品牌超過30款車型，累計(jì)交付超過16800套，并已成為全球最大（800MWh）固液混合電池儲(chǔ)能電站的唯一電池供應(yīng)商。

不同于許多專注于單一材料或電芯設(shè)計(jì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，清陶能源構(gòu)建了覆蓋材料、工藝、設(shè)備的完整技術(shù)閉環(huán)。該公司還自主設(shè)計(jì)并對(duì)外銷售自動(dòng)化裝備。截至最后實(shí)際可行日期，清陶能源是全球極少數(shù)利用有機(jī)—無機(jī)復(fù)合固體電解質(zhì)架構(gòu)實(shí)現(xiàn)切實(shí)商業(yè)化部署的固態(tài)電池企業(yè)之一。

財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，清陶能源正處于從技術(shù)驅(qū)動(dòng)向規(guī)模驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期。受益于儲(chǔ)能項(xiàng)目的集中交付和動(dòng)力電池業(yè)務(wù)的快速起量，2023年至2025年，該公司總收入從2.48億元激增至9.43億元。然而，作為資本和技術(shù)密集型企業(yè)，該公司目前尚未實(shí)現(xiàn)盈利。報(bào)告期內(nèi)凈虧損持續(xù)，主要原因是產(chǎn)線商業(yè)化初期產(chǎn)能爬坡導(dǎo)致單位成本高，毛利率為負(fù)；研發(fā)投入占比超50%，費(fèi)用壓力大。經(jīng)營現(xiàn)金流亦為凈流出狀態(tài)，呈現(xiàn)出高增長科技企業(yè)的特征。截至2025年末，該公司擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物12.38億元，凈負(fù)債為43.39億元。

在客戶與供應(yīng)鏈方面，清陶能源與上汽集團(tuán)等頭部汽車制造商建立了戰(zhàn)略合作。2026年3月，上汽集團(tuán)在歐洲技術(shù)日上宣布其MG4 Urban將成為歐洲首款搭載清陶固液混合電池的量產(chǎn)電動(dòng)車。在儲(chǔ)能領(lǐng)域，清陶能源主要客戶為大型EPC承包商。2025年，該公司前五大客戶收入占比高達(dá)74.9%，客戶集中度較高。供應(yīng)鏈方面，2025年該公司對(duì)前五大供應(yīng)商的采購額占比為32.2%。

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